>> 國泰君安-造紙包裝行業(yè)周觀點：成本支撐紙價偏強，放量不足交投平淡-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
穆方舟 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
國廢市場價格反彈，打包站回收價格跟漲有限；漿市價格穩(wěn)中上揚。成本支撐下紙價整體偏強運行，但高價訂單放量不足，交投氣氛仍平淡。
摘要：
維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。
海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強，國內(nèi)下游需求支撐欠佳；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。文化紙：國內(nèi)進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。
國廢價格反彈，打包站回收價格跟漲有限。瓦楞箱板紙市場紙價漲跌互現(xiàn)，白板白卡紙市場價格小幅上揚。國廢黃板紙市場價周均價為1965元/噸，較節(jié)前一周上漲1.92%。瓦楞紙120g市場周均價3401元/噸，較節(jié)前一周均價上調(diào)15元/噸，環(huán)比漲幅0.44%，同比跌幅17.71%；箱板紙市場周均價4588元/噸，環(huán)比節(jié)前一周均價上調(diào)1元/噸，環(huán)比漲幅0.03%，由下調(diào)轉(zhuǎn)為上調(diào)，同比跌幅7.63%。白板紙出廠含稅周均價4017元/噸，較節(jié)前一周上漲0.73%；白卡紙市場含稅周均價5330元/噸，較節(jié)前一周上漲0.15%，漲幅擴大0.07%。
漿市價格穩(wěn)中上揚。銅版紙雙膠紙市場價格偏強運行，生活用紙市場行情高位運行。進口針葉漿周均價7607元/噸，較節(jié)前一周上漲0.93%；進口闊葉漿周均價6819元/噸，較節(jié)前一周上漲1.75%；進口本色漿周均價6794元/噸，較節(jié)前一周下滑0.20%；進口化機漿周均價5383元/噸，較節(jié)前一周上漲0.23%。銅版紙市場均價5620元/噸，較節(jié)前一周持平；雙膠紙市場均價6488元/噸，較節(jié)前一周上調(diào)2.73%，漲幅擴大1.66%。生活用紙均價8006.67元/噸，較節(jié)前一周上行2.91%，漲幅擴大2%。
風險提示：原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟波動
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