久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

電動(dòng)兩輪車海內(nèi)外市場(chǎng)需求正興。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，新國(guó)標(biāo)、消費(fèi)趨勢(shì)改變、外賣業(yè)發(fā)展、共享經(jīng)濟(jì)均成為電動(dòng)兩輪車需求持續(xù)增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)力，2021年銷量達(dá)到4100萬(wàn)輛。海外市場(chǎng)來(lái)看，東南亞市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)等地電動(dòng)兩輪車消費(fèi)正盛，2021年，東南亞、歐洲電動(dòng)兩輪車銷量預(yù)計(jì)分別達(dá)到560萬(wàn)輛、350萬(wàn)輛，2013-2021年年均復(fù)合增速分別達(dá)到22.6%、16.3%，未來(lái)在相關(guān)政策推動(dòng)、疫情對(duì)消費(fèi)習(xí)慣的扭轉(zhuǎn)下，電動(dòng)兩輪車海外需求有望持續(xù)放量。
　　行業(yè)集中度加速集中，雙寡頭領(lǐng)跑行業(yè)。2016年行業(yè)CR5僅為36%，2020年行業(yè)CR5已提升至71%，形成了以雅迪、愛(ài)瑪為中心的競(jìng)爭(zhēng)格局。主要得益于：行業(yè)層面，新國(guó)標(biāo)、“一車一票”等政策及制度的實(shí)施加速市場(chǎng)分化，帶動(dòng)低端產(chǎn)能快速出清，隨著不合規(guī)的企業(yè)淘汰出局和新技術(shù)的采用，產(chǎn)品價(jià)值也會(huì)隨之提高；公司層面，雅迪、愛(ài)瑪?shù)三堫^企業(yè)在渠道、產(chǎn)品、營(yíng)銷端持續(xù)發(fā)力，鞏固自身優(yōu)勢(shì)，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。
　　1）渠道：龍頭企業(yè)渠道布局領(lǐng)先，渠道賦能進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)力。2021年，雅迪經(jīng)銷商共計(jì)3353家，終端門店28000家；愛(ài)瑪經(jīng)銷商數(shù)量超過(guò)2000家，終端門店數(shù)量超過(guò)20000家。縱觀雅迪的成長(zhǎng)歷程，2016年雅迪在港股上市后，加快渠道建設(shè)步伐，五年間經(jīng)銷商數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)14.32%，終端門店復(fù)合增長(zhǎng)25.01%。在渠道端擴(kuò)張之下，2016-2021年雅迪銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)率為31.36%，銷量復(fù)合增長(zhǎng)率為33.1%。2016-2020年，雅迪的市占率從11%增至26%。2021年愛(ài)瑪在上交所上市后承諾投入到“終端店面營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目”總額為4.88億元，約占募集資金總額的29.06%。兩大龍頭企業(yè)在經(jīng)銷商和終端門店數(shù)量方面有很大的優(yōu)勢(shì)，能夠在穩(wěn)定單店收入的同時(shí)進(jìn)行渠道端的布局與開(kāi)拓，保證自身規(guī)模的快速成長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)經(jīng)銷商全方位的賦能，龍頭企業(yè)加強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，綁定優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商。
　　2）產(chǎn)品：新技術(shù)迭代中，龍頭研發(fā)實(shí)力突出。2016-2021年各公司的研發(fā)費(fèi)用保持高速增長(zhǎng)，2021年愛(ài)瑪、雅迪的研發(fā)費(fèi)用率均保持在1-4%左右。此外，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品的續(xù)航等性能是消費(fèi)者最為重視的指標(biāo)，龍頭企業(yè)通過(guò)向上游布局等方式，掌握核心零部件的自主權(quán)，例如雅迪自主研發(fā)出了凸極電機(jī)，同時(shí)致力于石墨烯電池的研發(fā)，在電池和電機(jī)兩大核心零部件上提高了電動(dòng)兩輪車的續(xù)航能力，是電動(dòng)車?yán)m(xù)航技術(shù)的突破。我們認(rèn)為，龍頭具有相對(duì)較強(qiáng)的資金實(shí)力，可以大力投入研發(fā)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，有望帶動(dòng)行業(yè)技術(shù)快速迭代，推動(dòng)行業(yè)高端化進(jìn)程，主要體現(xiàn)在電池、電機(jī)等部件的升級(jí)、智能化功能的配備等方面，行業(yè)馬太效應(yīng)有望持續(xù)彰顯。
　　3）營(yíng)銷：龍頭企業(yè)品牌力根基深厚，營(yíng)銷持續(xù)加碼。龍頭品牌在營(yíng)銷方面都非常重視，2017-2021年愛(ài)瑪和雅迪銷售費(fèi)用率在3%-7%左右。從具體的營(yíng)銷方式來(lái)看，主要有贊助綜藝活動(dòng)、電影，邀請(qǐng)明星代言，線下?tīng)I(yíng)銷、促銷活動(dòng)等營(yíng)銷方式。我們認(rèn)為，在行業(yè)長(zhǎng)期低盈利水平的情況下，龍頭具有相對(duì)較強(qiáng)的資金實(shí)力，持續(xù)投入營(yíng)銷打造品牌力，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)積淀了深厚的品牌力，而電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品的使用性能、安全性都得到消費(fèi)者的重視，強(qiáng)品牌力有望使得企業(yè)長(zhǎng)期受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新國(guó)標(biāo)替換不及預(yù)期，電動(dòng)兩輪車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)，疫情反復(fù)影響生產(chǎn)運(yùn)輸銷售。