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主要觀點：
　　市場異動
　　10月24日市場回落，上證指數回撤2.02%，創(chuàng)業(yè)板指回撤2.43%。行業(yè)層面，食品飲料、美容護理、社會服務等白馬集中的板塊跌幅居前。
　　經濟、外貿數據略弱，匯率承壓、外資流出，致使市場調整
　　今日市場回落，主要原因在于：①經濟、外貿數據略弱，全年經濟增速預期下修。延后的經濟、外貿數據今日公布，其中三季度GDP不變價同比增長3.9%。9月固定資產投資累計同比5.9%，社會消費品零售總額當月同比2.5%、遠低于前值5.4%。此外今天公布的外貿數據顯示9月出口（以美元計價）同比增長5.7%，明顯低于前值7.1%。經濟數據、出口數據等均略弱，市場對四季度和全年經濟增速的預期下修，增長前景預期有所降溫；②匯率持續(xù)承壓，外資流出，帶動白馬板塊大跌。今日盤中美元兌人民幣匯率繼續(xù)走高，一度超越前高達到7.2638。匯率持續(xù)承壓導致外資連續(xù)流出，今日北上資金凈流出近180億，是今年來單日流出最大規(guī)模。受此影響白馬板塊回落拖累市場。
　　外部情緒正在快速釋放，無需過度擔憂，等待風險偏好的明確提振信號
　　當前市場受外部制約較明顯，主要表現在兩方面：一是美聯(lián)儲加息預期仍未平穩(wěn)或明確降溫，美債利率仍在飆升掣肘全球市場風險偏好以及A股成長熱門賽道風險偏好；二是外資持續(xù)較快撤離，這對當前市場的抑制更加明顯。然而這兩方面掣肘已經在快速反應，等待這兩方面因素出現緩釋契機或國內出現明確提振信心的信號。
　　展望后市也無需過度擔憂，內部環(huán)境的穩(wěn)定性將成為重要壓艙石。一是經濟繼續(xù)邊際改善的向好趨勢未變，三季度增速3.9%較二季度邊際改善明顯，四季度經濟有望繼續(xù)邊際改善；二是宏觀流動性維持積極寬松充裕環(huán)境的確定性強；三是重要大會和人事落地，市場重新關注和期待政策落地。
　　配置上，主線持續(xù)性較差，行業(yè)輪動較快，圍繞四條主線均衡配置
　　1）成長熱門賽道短期受外部擾動和美債利率飆升影響大，但中長期占優(yōu)方向不變。主要關注新能源鏈條風光儲、新能源車鏈條上游材料設備及中游制造、特高壓/新型電網設備等領域。此外，信創(chuàng)、安防、IT服務等領域具有強催化劑同樣可適當關注。
　　2）油運相關領域及供給受限的部分傳統(tǒng)能源品四季度高景氣確定性強。在俄油禁運拉長運距、油輪供給受限大背景下，能源運輸企業(yè)有望繼續(xù)維持高景氣；此外，在產能擴張受限下，采暖季需求將至，煤炭、燃氣等傳統(tǒng)能源景氣度仍然高企，后續(xù)關注需求方面事件，如氣溫變化等。
　　3）繼續(xù)關注醫(yī)療器械、生豬養(yǎng)殖鏈條、高端白酒等具備短期強催化劑和長邏輯的消費品。設備更新再貸款有望改善提振行業(yè)整體業(yè)績預期，繼續(xù)看好醫(yī)療器械為代表的相關領域表現；豬價中長期回升趨勢不變，逢調整加倉養(yǎng)殖業(yè)、飼料、動保等領域；短期回撤給予更好配置性價比，業(yè)績穩(wěn)定高增長的高端白酒有望迎來修復。
　　4）增量政策催化地產β行情以及部分龍頭α行情。增量政策有望催化地產階段性行情。此外，受益地產企業(yè)逐步出清、市場集中度逐步提升，全國或部分區(qū)域龍頭有望繼續(xù)α行情。
　　風險提示
　　奧密克戎變異毒株發(fā)展超預期；國內經濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等。