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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報，第三季度單季公司實現(xiàn)營收13.64億元，同比+58.72%，歸母凈利1.65億元，同比+76.08%；前三季度公司實現(xiàn)營收36.25億元，歸母凈利4.30億元，分別同比+82.94%和+114.94%，業(yè)績大幅增長主要系公司美山廠區(qū)產線投產，產量及差價維持上半年的穩(wěn)定狀態(tài)。業(yè)績增速略超預期，主要是公司精細化經營疊加對上游原料端和下游銷售端精準把控所致。
　　投資要點：
　　應對多重挑戰(zhàn)，實現(xiàn)逆勢增長。受國內疫情多點頻發(fā)導致原料供應緊張及物流不暢、俄烏戰(zhàn)爭、能源和糧油等商品價格大幅波動等因素影響，報告期內企業(yè)生產經營面臨諸多挑戰(zhàn)，但公司依托核心優(yōu)勢，通過提升服務、保障供給、優(yōu)化工藝、確保履約、積極推進項目建設和技術研發(fā)等措施，實現(xiàn)逆勢增長。
　　規(guī)模及全產業(yè)鏈優(yōu)勢：公司是目前國內規(guī)模最大的生物柴油生產企業(yè)（生物柴油40萬噸+生物基材料9萬噸），現(xiàn)已逐步形成以生物柴油為主，衍生深加工生物酯增塑劑、工業(yè)甘油、環(huán)保型醇酸樹脂等生物基材料的產業(yè)布局，產品附加值和廢棄油脂的利用率不斷提升。
　　原料采購優(yōu)勢：公司構建了穩(wěn)定、規(guī)范的廢棄油脂采購體系、公允的質量監(jiān)測標準及覆蓋全國及東南亞地區(qū)的采購渠道，并與眾多供應商建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務互信關系，實現(xiàn)了原料的穩(wěn)定供應及合理成本采購。
　　生產技術優(yōu)勢：公司廢油脂甲酯化轉化率達99%，高品質得率超過88%，技術業(yè)內領先。與此同時，報告期內公司研發(fā)費用較上年同期增加78.75%，不斷提高公司技術優(yōu)勢。
　　管理團隊優(yōu)勢：公司二十年來深耕，擁有一支長期穩(wěn)定從事生物柴油生產經營管理團隊，對所處產業(yè)有著深刻理解，特別是經歷了多次行業(yè)和市場大幅波動的洗禮，在產業(yè)環(huán)境變化、產品發(fā)展趨勢、技術研發(fā)創(chuàng)新及市場營銷等方面具有豐富實戰(zhàn)經驗和優(yōu)秀領導能力。
　　品牌優(yōu)勢：公司基于多年廢棄油脂采購經驗建立的廢油脂采購模式和高效的合同執(zhí)行力，使供應商和客戶均認可公司口碑及產品質量。
　　上調盈利預測，維持“買入”評級。鑒于公司單噸凈利提升，我們上調22-24年歸母凈利潤為5.25/6.64/ 8.08億（上調前為4.99/6.48/ 8.00億），目前公司市值對應22-24年PE為18/14/11倍。維持“買入”評級。
　　風險提示：歐洲市場訂單不及預期，生物柴油行業(yè)競爭加劇，廢油脂價格波動較大。