>> 信達(dá)證券-威勝信息(688100)業(yè)績及訂單持續(xù)增長，智能配電網(wǎng)空間廣闊-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：2022年10月24日，公司發(fā)布2022年三季度報告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.86億元，同比增長14.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比增長14.47%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.02億元，同比增長27.32%。
點(diǎn)評：
公司業(yè)績及訂單持續(xù)增長，新型電力系統(tǒng)下智能配電網(wǎng)需求增加
根據(jù)公司公告，2022年Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比增長19.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，同比增長16.1%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.12億元，同比增長43.8%。此外，公司在手訂單充足，前三季度公司新簽合同22.35億元，同比增長29.48%；截至三季度末在手合同共22.76億元，同比增長26.80%。
公司抓住行業(yè)及市場機(jī)會，積極把握雙碳推動電網(wǎng)信息化智能化轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程，在電網(wǎng)智能化大浪潮中不斷提高自身實(shí)力，繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步持續(xù)增長。未來伴隨新一代電力系統(tǒng)的穩(wěn)步推進(jìn)，模組產(chǎn)品“單?！p模”的升級落地、網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品“傳統(tǒng)——帶有邊緣計(jì)算能力”的替換加速，公司有望享受“量價齊升”紅利，成長空間廣闊。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海外市場、虛擬電廠及儲能都已孕育藍(lán)海市場及加速器機(jī)會，公司有望繼續(xù)抓住行業(yè)機(jī)會，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。
公司營收以網(wǎng)絡(luò)層為主，海外業(yè)務(wù)營收占比進(jìn)一步提升
從收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司產(chǎn)品以網(wǎng)絡(luò)層的通信模塊、通信網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品為主。公司產(chǎn)品分為網(wǎng)絡(luò)層、感知層、應(yīng)用層，其中網(wǎng)絡(luò)層產(chǎn)品分為通信模塊、通信網(wǎng)關(guān)；感知層產(chǎn)品分為電監(jiān)測終端、水氣熱傳感終端；應(yīng)用層產(chǎn)品為智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)。2022年前三季度，公司網(wǎng)絡(luò)層營收實(shí)現(xiàn)9.61億元，同比增長15.67%，占主營業(yè)務(wù)收入比64.99%；感知層營收實(shí)現(xiàn)4.24億元，同比增長7.33%，占主營業(yè)務(wù)收入比28.66%；應(yīng)用層營收實(shí)現(xiàn)0.94億，同比增長36.39%，占主營收比重6.35%。
從收入的市場構(gòu)成來看，公司積極開拓海外市場，海外營收占比持續(xù)提升。2020-2021年，海外營收從0.62億元提升至2.22億元，占比從4%提升至12%。2022年前三季度，公司境外業(yè)務(wù)營收達(dá)2.16億，同比增長58.22%，占主營收入比重為14.59%，占比進(jìn)一步提高；境內(nèi)業(yè)收入達(dá)12.63億元，同比增長9.05%，占主營收入比重為85.41%。
前三季度毛利率及凈利率整體呈現(xiàn)提升態(tài)勢，預(yù)計(jì)在疫情進(jìn)一步得到控制后有望恢復(fù)
從盈利能力來看，公司2022年前三季度毛利率及凈利率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。2022年前三季度，公司毛利率為37.00%，同比提升0.06個百分點(diǎn)，凈利率為19.19%，同比提升0.07個百分點(diǎn)；單季度來看，公司2022年Q3毛利率為37.11%，凈利率為17.59%，同比均略有下降。整體來看，公司盈利能力整體穩(wěn)定，呈現(xiàn)逐步提升趨勢，伴隨原材料價格趨穩(wěn)、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)公司盈利能力將保持穩(wěn)中有升趨勢。
整體費(fèi)用管控良好，期間費(fèi)用率呈現(xiàn)下降趨勢
從費(fèi)用端來看，公司整體費(fèi)用管控良好，前三季度期間費(fèi)用率呈現(xiàn)下降趨勢。公司2022年期間費(fèi)用率整體呈現(xiàn)下降趨勢，2022年前三季度，公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.24%、1.74%、-3.23%，均較2021年有所下降；從單季度看，公司2022年Q3銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.00%、1.47%、-4.32%。整體來看，公司前三季度整體費(fèi)用率穩(wěn)中有降，體現(xiàn)公司費(fèi)用管控能力進(jìn)一步得到提升，未來有利于公司長久可持續(xù)發(fā)展，在體量進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下保持良好的費(fèi)用支出及管理能力。
持續(xù)研發(fā)投入，研發(fā)人員不斷壯大
公司注重研發(fā)且繼續(xù)投入，不斷壯大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為后續(xù)發(fā)展提供可持續(xù)性動力。2022年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為1.40億元，同比增加14.61%，研發(fā)費(fèi)用率為9.44%。此外，公司不斷擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，截至三季報，公司研發(fā)人員共有374人，占公司總?cè)藬?shù)的49.6%。公司不斷投入研發(fā)，持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)一方面有利于公司深入技術(shù)研究、不斷發(fā)布新品，另一方面也保障了公司長期可持續(xù)的成長動力。
新型電力系統(tǒng)受政策大力支持，公司三大類主營業(yè)務(wù)核心受益
國家大力推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，配電網(wǎng)、用電側(cè)智能化成為投資主要方向，公司“通信模組+通信網(wǎng)關(guān)+監(jiān)測終端”將核心受益。全國電網(wǎng)“十四五”期間規(guī)劃投資總額有望達(dá)到3萬億元，其中配網(wǎng)智能化改造受到重視，各省份致力于建立負(fù)荷管理系統(tǒng)，將有力拉動公司通信模組、網(wǎng)關(guān)、電檢測終端產(chǎn)品的需求量；此外，技術(shù)升級將提升產(chǎn)品價值量，通信模組由單模轉(zhuǎn)向雙模、網(wǎng)關(guān)增加邊緣計(jì)算功能等，使得產(chǎn)品價值量得到進(jìn)一步提升。受益于產(chǎn)品“量價齊升”新機(jī)遇，公司盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)。
公司深度合作騰訊云，在智慧城市領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊
數(shù)字經(jīng)濟(jì)為大勢所趨，與騰訊云深度合作，智慧城市為公司勾勒成長新曲線。國家政策持續(xù)推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，智慧水務(wù)、智慧消防、智慧水利等將進(jìn)入高景氣建設(shè)時代，公司可提供從數(shù)據(jù)感知、通信組網(wǎng)到數(shù)據(jù)管理的整套解決方案。公司與騰訊云深度合作，發(fā)力智慧城市，截至2022年H1，公司與騰訊在智慧消防、智慧能源、智慧充電
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