>> 興業(yè)證券-九豐能源(605090)前三季度歸母凈利潤同比54.47%，積極拓展海陸雙氣源-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大小： |
297KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔡屹 |
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事件：九豐能源公告2022年第三季度報告。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收202.08億元，同比+73.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.41億元，同比+54.47%；實現(xiàn)基本每股收益1.52元/股，同比+39.45%。其中2022年第三季度，公司實現(xiàn)營收72.49億元，同比+44.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.99億元，同比+41.21%。
天然氣價格上漲促使收入大增，匯兌收益、LNG船運等服務型業(yè)務大增抬高歸母凈利潤水平。2022年前三季度，受全球天然氣價格上漲影響，公司LNG、LPG銷售單價較去年同期出現(xiàn)大幅上漲，同時LPG數(shù)量提升，共同貢獻公司前三季度收入大增。銷售大增致使公司產(chǎn)品毛利率增加，疊加公司LNG船運等能源服務型業(yè)務發(fā)展及持有美元資產(chǎn)實現(xiàn)匯兌收益，公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長54.47%。
積極推進泰森能源100%股權(quán)收購項目，堅定天然氣氣源“海陸并舉”戰(zhàn)略不動搖。2022年初至今，公司積極推進收購泰森能源100%股權(quán)項目，并擬募集配套資金用于建設20萬噸/年LNG產(chǎn)能項目。泰森能源主營LNG及高純度氦氣生產(chǎn)，當前已在四川盆地及鄂爾多斯盆地建成投產(chǎn)4家LNG生產(chǎn)加工廠，年LNG產(chǎn)能達60萬噸/年；氦氣方面，泰森能源為國內(nèi)少數(shù)掌握提氦技術(shù)的企業(yè)之一，已具備LNG項目BOG提氦的關(guān)鍵技術(shù)及運營能力。收購泰森能源是公司繼收購華油中藍28%股權(quán)后在陸上資源池的另一關(guān)鍵布局，未來“海氣+陸氣”雙氣源格局將有力增強公司保障能力并拓展市場。
自主控制8艘LNG運輸船，降本增效同時開展服務型業(yè)務增厚公司利潤。截至2022年中報，九豐能源自主控制8艘天然氣運輸船（其中LNG6艘，LPG2艘），能夠完全滿足公司LNG及LPG周轉(zhuǎn)及運輸，有效避免了今年船運價格高漲對供應鏈可能帶來的影響，同時提高自身運營效率。除此之外，公司利用自身船隊開展LNG船運等服務型業(yè)務，提高公司利潤水平。
前瞻性布局氫能賽道，創(chuàng)造全新利潤增長點。2021年12月，公司與巨正源簽署《共同開發(fā)氫能的合作協(xié)議》，開展氫能產(chǎn)業(yè)深度合作；2022年1月，公司與國鴻氫能簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在信息共享及市場開發(fā)方面展開深入合作。公司在氫能賽道進行前瞻性布局，初步計劃實現(xiàn)制氫、充裝、銷售的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，有望在氫能快速發(fā)展的背景下占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)造全新利潤增長點。
投資建議：維持“審慎增持”評級。上調(diào)2022-2024年歸母凈利潤的預測分別為10.76/12.93/15.74億元，分別同比+73.6/+20.2%/+21.7%，分別對應2022年10月24日收盤價的PE估值分別為15.4X、12.9X、10.6X。
風險提示：LNG價格波動風險，人民幣匯率波動風險，LNG需求增長低于預期風險。
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