>> 德邦證券-滬電股份(002463)疫情擾動減弱，業(yè)績持續(xù)向上-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大小： |
605KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：公司公告22年前三季度實現(xiàn)營收57.64億，同比+6.50%，歸母凈利9.22億元，同比+17.31%。其中Q3實現(xiàn)營收20.28億元，同比+8.48%，環(huán)比+11.51%；實現(xiàn)歸母凈利3.88億元，同比+26.98%，環(huán)比+36.35%。
業(yè)績持續(xù)向上，高端產(chǎn)品維持高水平盈利，Q3匯兌收益較大。隨著疫情對公司正常經(jīng)營的影響逐漸減弱，公司生產(chǎn)在Q3逐漸恢復(fù)常態(tài)。黃石廠22年計劃產(chǎn)能增長超20%，其Q3利潤增長是公司Q3業(yè)績增長的主要原因之一。公司高端化戰(zhàn)略明確，Q3毛利率為31.26%，同比+4.6pct，繼續(xù)保持高盈利水平。公司海外收入較大，Q3美元兌人民幣快速升值，公司匯兌收益超過6000萬元。
數(shù)通迭代不會缺席，汽車智能化加速公司成長。數(shù)據(jù)通訊對PCB產(chǎn)品的電性能要求不斷提高，帶來產(chǎn)品的持續(xù)迭代，因此我們認為高端數(shù)通PCB屬于領(lǐng)先優(yōu)勢明顯的優(yōu)質(zhì)成長賽道。數(shù)通終端產(chǎn)品迭代不會停止，短期節(jié)奏擾動不改長期確定性。滬電股份作為全球數(shù)通領(lǐng)域高端PCB的領(lǐng)導(dǎo)者，未來將充分受益。公司在汽車智能領(lǐng)域布局高端產(chǎn)品，包括車載雷達、自動駕駛和智能座艙域控制器，車載網(wǎng)關(guān)等，未來有望放量助力公司加速上臺階。
投資建議：根據(jù)公司三季報實際情況，我們預(yù)計公司2022年-2024年實現(xiàn)收入80/101/120億元，實現(xiàn)歸母凈利潤12.3/16.3/21.2億元，以10月24日市值對應(yīng)PE分別為16/12/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、匯率波動
|
|
