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主要觀點(diǎn)：1.自主可控的長期趨勢已在短期由市場情緒放大而極度體現(xiàn)，估值吸引力正明顯下降。2.醫(yī)療IT間接受益醫(yī)療新基建。主要龍頭衛(wèi)寧健康，考慮過程時間，其基本面拐點(diǎn)判斷在一個季度之后。3.智能汽車，市場分歧是機(jī)會，低滲透率邏輯不變，自動駕駛進(jìn)展依舊。4.智能制造，訂單需求自從下游內(nèi)卷驅(qū)動開始就不受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。除了季度間偶有實(shí)施波動外，長期趨勢確定性強(qiáng)。5.恒生電子和石基信息拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在四季度，前者預(yù)期盈利能力修復(fù)改善，后者在國內(nèi)的新產(chǎn)品上線和歐洲的商務(wù)推進(jìn)節(jié)奏不緩。6.港股的金蝶國際，則有望在明年一季度后出現(xiàn)公司財(cái)報(bào)拐點(diǎn)與美國加息趨勢漸緩的兩因素共振，從而推動股價表現(xiàn)。
　　關(guān)于信創(chuàng)的投資屬性和標(biāo)的甄別：1.中長期有較大根本變化和空間的領(lǐng)域在基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品，而非碎片化小應(yīng)用，也不在于渠道和組裝等低附加值環(huán)節(jié)。2.我們認(rèn)為經(jīng)歷過市場競爭和實(shí)際應(yīng)用考驗(yàn)的公司方能持續(xù)享受自主可控的東風(fēng)。(1)操作系統(tǒng)方面的中國軟件(旗下麒麟軟件)優(yōu)勢明顯，有較長時間企業(yè)用戶實(shí)踐驗(yàn)證。(2)信創(chuàng)對金山辦公的邊際影響相對過去三年是下降趨勢，但公司在辦公軟件環(huán)節(jié)有明顯的獨(dú)特領(lǐng)先地位和市場地位，更多具備左右逢源的特性。(3)星環(huán)科技是稀缺的獨(dú)立大數(shù)據(jù)平臺軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，產(chǎn)品化程度和技術(shù)壁壘高、成長過程有充分的市場化競爭考驗(yàn)，是具有較大彈性潛力的中小市值次新股。(4)不宜把國產(chǎn)軟硬件無差別地歸入自主可控主題，來擴(kuò)大標(biāo)的范圍。
　　醫(yī)療IT的受益：1.醫(yī)療新基建盡管主要投入方向在設(shè)備領(lǐng)域，但能減緩預(yù)算在其他方向包括IT投入的壓力。這一過程估計(jì)一個季度左右會開始有效果。2.我們相信后續(xù)疫情防控會更加機(jī)制化、常態(tài)化，在此假設(shè)下日常IT建設(shè)和信息化升級的過程也將會恢復(fù)至常態(tài)化。我們預(yù)計(jì)這一過程在未來一個季度會變得更明顯。
　　智能汽車和智能制造景氣度看好：1.智能汽車：中科創(chuàng)達(dá)作為通用性更強(qiáng)的系統(tǒng)平臺軟件產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)商，及其與地平線和高通的稀缺合作關(guān)系，后續(xù)在相關(guān)公司的推進(jìn)值得期待。2.智能制造：二、三季度疫情對實(shí)施或有輕微影響，但隨著疫情防控可期待的常態(tài)化機(jī)制化發(fā)展，我們認(rèn)為四季度到明年一季度應(yīng)該是收入確認(rèn)的拐點(diǎn)。賽意信息仍然是其中的典型代表，其余主要是中控技術(shù)和寶信軟件等公司。
　　風(fēng)險提示：1.信創(chuàng)主題屬性明顯，前期情緒過度放大；2.行業(yè)三季報(bào)乃至全年財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮點(diǎn)較少；3.基本面對應(yīng)估值短期吸引力有限。