>> 渤海證券-金屬行業(yè)月報：基建繼續(xù)發(fā)力，鋰礦價創(chuàng)新高-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 2007KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
| 下載權限： |
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投資要點：
宏觀環(huán)境上，國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，海外通脹壓力仍高。國內：制造業(yè)PMI繼續(xù)回升重回榮枯線之上；PPI、CPI同比增速剪刀差轉負，上游原材料壓力減??；M2、M1剪刀差5.7pct，企業(yè)融資環(huán)境良好。國外：美國/歐元區(qū)制造業(yè)PMI持續(xù)降低，經(jīng)濟繼續(xù)降溫，美國/歐洲失業(yè)率處低位。美國9月CPI仍處高位，美聯(lián)儲官員言論偏鷹。
下游需求上，房屋竣工數(shù)據(jù)有所修復，電車、電池景氣較高。國內房地產(chǎn)景氣較弱；國內基建投資持續(xù)發(fā)力，9月多項目密集開工，固投完成額累計同比+5.9%，較上月+0.1pct；與地產(chǎn)相關度較高的機械和家電領域景氣亦不佳；新能源汽車、動力電池景氣依舊，裝機電池類型上，鐵鋰占比繼續(xù)小幅提升。
鋼鐵：國慶節(jié)前，補庫需求支撐價格，但節(jié)后需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場預期，疊加國內多地疫情擾動生產(chǎn)，市場情緒較為悲觀。供給方面，考慮到當前鋼企利潤較低，且北方環(huán)保限產(chǎn)季逐步到來，未來產(chǎn)量釋放空間有限；庫存端持續(xù)去化。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，9月全國各地共開工項目環(huán)比增長82.4%；總投資額環(huán)比增長82.0%，同比增長30.2%。國慶節(jié)前多地開工項目數(shù)量以及投資額大幅增長，或支撐后續(xù)鋼鐵需求，長期看需關注成長型特鋼。
工業(yè)金屬：海外高通脹壓制價格，LME限制俄金屬交易影響供應。銅方面，智利銅礦罷工威脅仍存罷工威脅，銅庫存處歷史低位，供需雙弱下價格或維持震蕩。鋁方面，歐洲鋁企仍減產(chǎn)，國內云南鋁企持續(xù)限產(chǎn)，庫存處歷史低位，供需雙弱下鋁價或震蕩運行。
鋰：鋰礦價格再創(chuàng)新高從側面印證鋰資源的緊缺。短期看，Q4將進入下游需求旺季，鹽湖端受天氣影響或出現(xiàn)產(chǎn)量縮減，供需或進一步收緊；中期看，澳洲鋰礦項目建設進度低于預期，未來兩年鋰礦供應或低于市場預期。
稀土：中國稀土成立標志我國稀土產(chǎn)業(yè)整合工作的重要一步，未來稀土供給格局有望持續(xù)優(yōu)化。目前市場成交以剛需為主，市場情緒偏淡，考慮到四季度是稀土下游新能源汽車等行業(yè)傳統(tǒng)旺季，稀土價格有望受到支撐。
投資建議
鋼鐵建議關注甬金股份（603995）、永興材料（002756）。工業(yè)金屬建議關注南山鋁業(yè)（600219）。新能源金屬建議關注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、融捷股份（002192）。稀土建議關注北方稀土（600111）、中國稀土（000831）。
風險提示
原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險、新冠疫情蔓延超預期風險。
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