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宏觀
　　稅收增速落，非稅仍高位——2022年9月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。財(cái)政收入增速持續(xù)回升。稅收收入增速小幅回落。出口退稅持續(xù)回落。非稅收入增速高位運(yùn)行。支出增速小幅回落。分項(xiàng)支出增速多數(shù)回落，民生保障仍然有力。政府性基金收支降幅擴(kuò)大。土地出讓收入或仍低位運(yùn)行。專項(xiàng)債發(fā)行有望迎高峰。我們預(yù)計(jì)，10月專項(xiàng)債的發(fā)行或達(dá)到4000億元，迎來(lái)下半年以來(lái)月度新高。關(guān)注專項(xiàng)債額度提前下達(dá)。因此，接下來(lái)基建仍會(huì)得到較多的資金支持，隨著年內(nèi)形成更多實(shí)物工作量，基建投資或仍保持較高增速。
　　行業(yè)與主題熱點(diǎn)
　　航空公司：9月國(guó)內(nèi)供需環(huán)比下挫但國(guó)際加快修復(fù)。受全國(guó)多地疫情反復(fù)影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需環(huán)比、同比均大幅降；9月國(guó)際及地區(qū)線環(huán)比加快修復(fù)。春秋、吉祥國(guó)內(nèi)線供需環(huán)比和同比均大幅下滑，但吉祥國(guó)際線環(huán)比大幅上升。10月航司整體執(zhí)飛航班量與飛機(jī)利用率除吉祥外均有所下降，各航司10月恢復(fù)進(jìn)程依舊緩慢。冬航季時(shí)刻總量增速放緩，但國(guó)際客運(yùn)環(huán)比有望增長(zhǎng)。防疫終將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，關(guān)注航空板塊逆向投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)國(guó)航、春秋航空、吉祥航空。
　　重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
　　平安銀行（000001）：平安銀行22年三季度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：對(duì)公零售重視普惠，資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)。業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，資本充足率不斷提升。平安銀行Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.8%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.1%。資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)。22Q3不良率環(huán)比+1bp至1.03%，撥備覆蓋率環(huán)比繼續(xù)提升21bp至290.27%。22Q1-3，公司響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，持續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大力支持民營(yíng)和中小微企業(yè)發(fā)展，加大問題資產(chǎn)處置力度，資產(chǎn)質(zhì)量總體保持平穩(wěn)。提升金融服務(wù)覆蓋面、可得性和滿意度。重視基礎(chǔ)零售，深化轉(zhuǎn)型。
　　久祺股份（300994）：營(yíng)收短期承壓，人民幣貶值利好利潤(rùn)端。公司22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.7億元，同減27.9%；歸母凈利潤(rùn)1.53億元，同增4.5%，歸母凈利率8.2%，同增2.6pct。22Q1-Q3綜合毛利率為13%，同減4pct。回款力度加大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)轉(zhuǎn)好。
　　中航高科（600862）：營(yíng)收利潤(rùn)雙增，C919完成適航取證，公司受益國(guó)產(chǎn)民機(jī)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.64億元（同比+18.02%），歸屬母公司凈利潤(rùn)6.71億元（同比+18.05%）。22Q1-3營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)雙增，略高于業(yè)績(jī)快報(bào)指引。22Q3應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款高增長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)率明顯提升。C919完成適航取證，公司受益國(guó)產(chǎn)民機(jī)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。