>> 海通證券-每日早報-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大?。?/td>
| 1046KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
倪韻婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
※重點報告推薦※
【金融工程專題報告】三大升級，五大亮點——多角度透視中證100指數(shù)編制方案的修訂。
【公司深度報告】江蘇銀行（600919）：長三角精品銀行系列之二：江蘇銀行——人均盈利領(lǐng)先，與當?shù)刂圃鞓I(yè)、小微共榮。
宏觀
推進中國式現(xiàn)代化——二十大報告要點總結(jié)。10月16日，中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會召開，這是在全黨全國各族人民邁上全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標進軍的關(guān)鍵時刻召開的一次十分重要的大會。值得關(guān)注的是，總書記在開幕會上作口頭報告，集中講黨的二十大報告的要點。我們認真學習領(lǐng)會報告精神，認為以下關(guān)鍵詞尤為重要：黨的領(lǐng)導；中國式現(xiàn)代化；共同富裕；科技；文化自信；綠色發(fā)展；國家安全。
債券
PSL重啟，關(guān)注政策性銀行發(fā)力。PSL時隔兩年半再度重啟。本次PSL重啟或主要投資于基建領(lǐng)域。利率或仍有下行空間。政府債凈供給回升，PSL助力基建和寬信用，但機構(gòu)欠配壓力仍大，社融增速相對于6月高點仍趨于回落。上周央行行長易綱表示“人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度”。故維持十月10Y國債利率或在2.60~2.75%的判斷。推薦流動性好的10Y利率債和超長債，以及受益于攤余成本產(chǎn)品大量到期的3Y政金債，負債穩(wěn)定的長期賬戶關(guān)注長久期地方債。
策略
信貸數(shù)據(jù)對A股的積極意義。核心結(jié)論：①借鑒歷史，信貸數(shù)據(jù)向上拐點與A股底部依次出現(xiàn)，順序為：貸款余額、M2、社融存量同比>A股≥中長期貸款余額同比。②本次社融同比見底于21/10，22/09中長貸同比開始回升，驗證當前A股底部區(qū)域扎實。③穩(wěn)增長、保交樓政策落地有望推動四季度股市迎來年內(nèi)第二波機會，新能源和數(shù)字經(jīng)濟等成長板塊彈性更大。
行業(yè)與主題熱點
鋼鐵：節(jié)后需求仍需恢復。鋼企小幅減產(chǎn)。上周庫存下降較多。鋼價繼續(xù)下跌。原燃料價格以跌為主。鋼鐵板塊上漲2.56%。進口礦港口庫存小幅升高。期待四季度需求好轉(zhuǎn)。上半年疫情和地產(chǎn)影響了需求，7月8月是傳統(tǒng)淡季，按照過去需求規(guī)律，以及隨著對疫情的科學防控，四季度需求有望環(huán)比好轉(zhuǎn)；建議關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、方大特鋼、中信特鋼等。
建筑工程：Q3建筑龍頭新簽訂單繼續(xù)亮眼。Q3建筑龍頭新簽訂單表現(xiàn)亮眼。進入“金九銀十”傳統(tǒng)施工旺季，基建施工正在提速。投資策略：進入施工旺季，新老基建齊發(fā)力；地產(chǎn)政策回暖，地產(chǎn)鏈公司充分受益，建議關(guān)注：1）能源電力工程龍頭，中國電建、中國能建、蘇文電能、江河集團；2）中國建筑、鴻路鋼構(gòu)、志特新材；3）9月基建微觀數(shù)據(jù)改善，穩(wěn)增長龍頭中國交建、中國中鐵、華設(shè)集團、山東路橋。
|
|
