>> 德邦證券-博騰股份(300363)大訂單陸續(xù)交付，Q3業(yè)績增長強勁-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
772KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收52.2億元，同比增長157.1%；歸母凈利潤15.8億元，同比增長337.4%；扣非凈利潤15.8億元，同比增長346.9%。
大訂單陸續(xù)交付，Q3業(yè)績增長持續(xù)強勁。公司Q3單季度實現(xiàn)營收13億元，同比增長68.4%；歸母凈利潤3.7億元，同比增長150.1%；扣非凈利潤3.7億，同比增長141.2%。分業(yè)務(wù)看，2022年前三季度原料藥CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入51.8億元，同比增長157.2%。制劑CDMO業(yè)務(wù)和基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)仍處于能力建設(shè)階段，其中制劑CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1815.8萬元，同比增長261.8%；基因細(xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1701.1萬元，同比增長68.8%。
無懼疫情干擾，積極開拓前端市場。2022年前三季度，公司引入新客戶數(shù)112家；引入訂單新項目237個，同比增長67%；服務(wù)客戶數(shù)330家，同比增長32%；已簽訂單項目數(shù)559個（不含J-STAR），同比增長32%。公司持續(xù)強化“原料藥+制劑”協(xié)同服務(wù)能力，進一步打通端到端服務(wù)鏈條。前三季度在中美兩地開展制劑相關(guān)業(yè)務(wù)，新簽制劑訂單金額4600萬元，同比增長43%。此外，公司美國CRO業(yè)務(wù)平臺J-STAR持續(xù)與國內(nèi)保持協(xié)同和引流，前三季度J-STAR為國內(nèi)導(dǎo)流項目31個。
新產(chǎn)能建設(shè)進行中，海外產(chǎn)能加速釋放。8月2日，公司投資5000萬歐元在斯洛文尼亞投資建設(shè)小分子研發(fā)生產(chǎn)基地，場地建筑面積約7000m2，預(yù)計2024年9月投入運營。該基地將成為公司在歐洲布局的首個小分子研發(fā)生產(chǎn)基地，是公司全球化布局的又一里程碑。9月底，公司重慶制劑工廠一期工程按計劃竣工，標(biāo)志著公司制劑能力從研發(fā)拓展至生產(chǎn)，為接下來承接制劑生產(chǎn)項目提供保障。一期項目包含5個車間，涵蓋從研發(fā)、中試及臨床樣品制備到小規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的能力。
投資建議：公司積極推進“原料藥CDMO+制劑CDMO+基因細(xì)胞治療CDMO“三大業(yè)務(wù)布局，大訂單交付不斷，項目儲備充足。我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為16.8/17.4/19.5億，對應(yīng)當(dāng)前市值PE為14.2/13.8/12.3倍。
風(fēng)險提示：服務(wù)的創(chuàng)新藥退市或被大規(guī)模召回以及終端市場需求波動風(fēng)險；前期收到的重大訂單終端需求下降的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)投資風(fēng)險。
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