>> 安信國際-新能源行業(yè)動態(tài)分析：2022年前3季度光伏新增裝機同比增長28.8%-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
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pdf 共11頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
羅璐,顏晨 |
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港股新能源行業(yè)跑贏港股大盤。上周香港恒生指數(shù)跌2.27%，恒生綜指跌1.78%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.99%，中信港股通指數(shù)跌1.23%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)升0.59%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)跌0.03%，新能源及電力行業(yè)跑贏港股大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第九位及第十位。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值較高，可排第六位及第七位。
2022年前3季度光伏新增裝機同比增長28.8%。10月24日，國家能源局發(fā)布1-9月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至9月底，全國累計發(fā)電裝機容量約24.8億千瓦，同比增長8.1%。其中，風(fēng)電裝機容量約3.5億千瓦，同比增長16.9%；太陽能發(fā)電裝機容量約3.6億千瓦，同比增長28.8%，1-9月光伏新增裝機52.6GW。前3季度，全國光伏新增裝機已超過50GW，Q4迎來光伏新增裝機高峰期，國內(nèi)集中式光伏電站裝機需求已經(jīng)加速，多家新能源發(fā)電運營商預(yù)期能完成年初裝機目標。推薦關(guān)注低估值的新能源電場運營商如大唐新能源1798.HK等。
核心觀點
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊跌2.2%，板塊主要跟蹤公司除新特能源升1.5%外，其余均下跌，跌幅0.88~6.48%。進入四季度，國內(nèi)集中式光伏電站開工加速，光伏產(chǎn)業(yè)鏈終端需求提升。多晶硅料，9月供應(yīng)量環(huán)比增長超15%，而四季度產(chǎn)能將繼續(xù)提升。我們預(yù)期多晶硅料產(chǎn)能釋放，利好光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)鏈提升。而政府方面的協(xié)調(diào)，預(yù)期加速多晶硅料的產(chǎn)量釋放及價格回歸，全年子版塊高景氣。光伏玻璃環(huán)節(jié)，電池片漲價，壓縮組件的利潤空間，光伏玻璃價格提升難度增加。另一方面，進入四季度供暖季，光伏玻璃生產(chǎn)的主要動力天然氣價格可能調(diào)升，帶來光伏玻璃的成本上漲不確定性。我們?nèi)越ㄗh關(guān)注今年利潤率高企的多晶硅料環(huán)節(jié)龍頭新特能源1799.HK及協(xié)鑫科技3800.HK。
新能源電場運營：上周港股電力運營板塊升3.6%，板塊主要跟蹤公司漲跌互現(xiàn)，介于-3.5%~14.4%。其中大唐新能源1798.HK及龍源電力916.HK升幅較大。從部分已公布9月發(fā)電量的新能源運營商發(fā)電數(shù)據(jù)來看，9月風(fēng)資源普遍較好，全年風(fēng)電發(fā)電量增速進一步提升。Q4各電力運營商在持續(xù)加速推進新能源新增裝機，如果光伏組件價格部分回落，讓利下游，對運營商回報率有幫助?？申P(guān)注板塊內(nèi)低估值而運營穩(wěn)健的新能源發(fā)電龍頭企業(yè)大唐新能源1798.HK等。
新能源材料：鋰礦企業(yè)陸續(xù)發(fā)布三季報預(yù)告，實現(xiàn)高增速增長。國內(nèi)鋰價四季度以來穩(wěn)健上行，目前已達到53萬元/噸左右的價格。預(yù)計四季度下游新能車需求仍然保持高景氣，現(xiàn)貨鋰礦一礦難求，鋰價年內(nèi)仍會維持強勢。稀土永磁企業(yè)也陸續(xù)發(fā)布三季度預(yù)告，1-9月份金力永磁歸母凈利潤實現(xiàn)90-100%的增長。三季度受稀土價格快速下行影響料行業(yè)內(nèi)企業(yè)有一定的存貨減值壓力，但9月以來稀土價格有所企穩(wěn)，四季度料在上游價格維穩(wěn)以及下游變頻空調(diào)等需求恢復(fù)的情況下產(chǎn)能利用率能夠有所向好。推薦關(guān)注運營穩(wěn)健的金力永磁6680.HK。
投資建議
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：新特能源1799.HK；新能源電場運營：大唐新能源1798.HK；金力永磁6680.HK
風(fēng)險提示：新能源新增裝機不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配
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