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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　前9月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同增20.8%推升后續(xù)基建投資。重視新能源電力產(chǎn)業(yè)鏈與一帶一路兩大投資主題機(jī)會(huì)。首推中國(guó)電建，推薦中國(guó)能建/中國(guó)中鐵/中國(guó)建筑等。
　　摘要：
　　9月社零/出口增速環(huán)比8月回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。(1)9月社零同比上升2.5%，環(huán)比8月下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，同比21年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。(2)9月調(diào)查失業(yè)率5.5%，環(huán)比8月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-9月平均調(diào)查失業(yè)率5.6%。(3)9月出口同增10.7%，環(huán)比8月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。(4)3季度GDP同增3.9%，環(huán)比2季度加快3.5個(gè)百分點(diǎn)，同比去年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。(5)我國(guó)經(jīng)濟(jì)克服多重超預(yù)期沖擊的不利影響，主要指標(biāo)恢復(fù)回穩(wěn)，保持在合理區(qū)間，積極因素累積增多。但也要看到，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。
　　9月廣義基建投資增16.3%同環(huán)比加速，電力等投資增34.2%/水利投資增19.4%/交通運(yùn)輸投資增13.2%均加速。(1)9月廣義基建投資增16.3%、增速同比21年同期加快20.8個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比8月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，9月狹義基建投資增10.5%、增速同比21年同期加快17個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比8月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。(2)從細(xì)分行業(yè)看，9月水利投資增19.4%、增速環(huán)比8月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，公共設(shè)施投資增11.1%、增速環(huán)比8月下降11.1個(gè)百分點(diǎn)，電力等投資增34.2%、增速環(huán)比8月加快19.8個(gè)百分點(diǎn)，交通運(yùn)輸?shù)韧顿Y增13.2%，增速環(huán)比8月加快3.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　9月房地產(chǎn)投資下降12.1%，銷(xiāo)售/開(kāi)工/施工環(huán)比改善但仍同比下降，竣工/拿地惡化。(1)9月房地產(chǎn)投資同比下降12.1%、降幅比8月收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售面積同比下降16.2%、降幅比8月收窄6.4個(gè)百分點(diǎn)，新開(kāi)工面積同比下降44.4%、降幅比8月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，施工面積同比下降43.2%，降幅比8月收窄4.6個(gè)百分點(diǎn)，竣工面積同比下降6%、降幅比8月擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)，拿地面積同比下降65%、降幅比8月擴(kuò)大8.4個(gè)百分點(diǎn)。(2)竣工/拿地降幅環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大，房地產(chǎn)投資/銷(xiāo)售/開(kāi)工/施工數(shù)據(jù)雖環(huán)比改善但仍同比下降，仍然處于負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)中。
　　前9月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.8%環(huán)比加速，有利于投資持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。(1)從投資先行指標(biāo)看，前三季度，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.8%，投資項(xiàng)目(不含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資)到位資金增長(zhǎng)21.3%，有利于投資持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。(2)9月企業(yè)中長(zhǎng)期及短期貸款同比多增6540和4741億元，受政策性銀行8000億基建貸款、6000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具帶動(dòng)。國(guó)常會(huì)提出的新增5000多億專(zhuān)項(xiàng)債地方結(jié)存限額將于10月發(fā)行完畢。依法依規(guī)提前下達(dá)明年專(zhuān)項(xiàng)債部分限額。(3)下階段，要扎實(shí)落實(shí)盤(pán)活地方專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存限額、專(zhuān)項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造、加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等系列舉措，推動(dòng)擴(kuò)大有效投資。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)。