>> 安信證券-英維克(002837)業(yè)績與盈利能力顯著恢復(fù)，溫控產(chǎn)品性能優(yōu)異-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
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■事件：2022年10月25日，公司發(fā)布2022年前三季度報告。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.85億元，同比下降1.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元，同比下降22.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.98億元，同比下降26.82%。
■營收與凈利潤顯著恢復(fù)：三季度以來數(shù)據(jù)中心與儲能行業(yè)投資加快，公司把握市場機遇，加大市場開拓力度，訂單量不斷提升，業(yè)績顯著恢復(fù)。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.85億元，同比下降1.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元，同比下降22.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.98億元，同比下降26.82%。其中2022年Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.12億元，同比增長17.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.65億元，同比增長45.04%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.57億元，同比增長51.33%。其中，受公司2022年7月實施股權(quán)激勵的影響，報告期內(nèi)公司股份支付費用為1,730.13萬元，對歸母凈利潤影響為1,449.69萬元。公司業(yè)績顯著提升，同時利潤增速快于營收增速。
■盈利能力顯著提升：受益于規(guī)模經(jīng)濟效益的不斷顯現(xiàn)，大宗材料價格企穩(wěn)回落和生產(chǎn)效率的提升，2022年前三季度公司實現(xiàn)毛利率30.00%，回升至去年同期水平；其中Q3單季度公司實現(xiàn)毛利率31.66%，同比提升3.26pct，環(huán)比提升1.59pct。公司重視研發(fā)投入與技術(shù)儲備，2022年前三季度研發(fā)費用同比增長23.83%至124萬元，研發(fā)費用率提升至8.35%。2022年前三季度公司實現(xiàn)凈利率7.62%，其中Q3單季度公司實現(xiàn)凈利率10.54%，同比提升2.03pct，環(huán)比提升2.15pct。預(yù)計未來隨著新品研發(fā)、公司液冷全鏈條布局，盈利能力有望繼續(xù)提升。
■低碳制冷技術(shù)滿足“東數(shù)西算”低PUE要求，儲能液冷產(chǎn)品在CIES國際儲能大會上獲獎：目前英維克低碳制冷解決方案已在“東數(shù)西算”多個集群應(yīng)用，包括中衛(wèi)集群、張家口集群、貴安集群、和林格爾集群、長三角集群、天府集群、重慶集群等。其中，公司為華北、西北地區(qū)提供高效冷卻系統(tǒng)的的數(shù)據(jù)中心項目中，PUE已降到1.2以下；在西南及大灣區(qū)項目中，PUE為1.3以下，最新規(guī)劃的數(shù)據(jù)中心PUE可達1.15以下。8月，超聚變聯(lián)合英維克舉行xLAB液冷集群啟用儀式，公司為超聚變提供了全鏈條液冷技術(shù)解決方案。作為全球儲能溫控領(lǐng)導(dǎo)者，公司儲能風(fēng)冷與液冷溫控方案成熟，全球市場份額領(lǐng)先。9月英維克BattCool系列產(chǎn)品亮相CIES 2022年第十二屆中國國際儲能大會。公司儲能液冷方案冷量跨度從3 kW～100 kW，并以高效熱管理、高可靠性、高效生產(chǎn)、高安全性、高能量密度、高環(huán)境適應(yīng)性和智能檢測等“六高一智”為特點，榮膺“2022年度中國儲能產(chǎn)業(yè)最佳液冷技術(shù)解決方案獎”。
■投資建議：公司是精密溫控龍頭企業(yè)，儲能業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我們預(yù)計公司2022年-2024年的營業(yè)收入分別為24.79/33.25/42.26億元，同比增長11.2%/ 34.1%/27.1%；歸母凈利潤分別為2.09/3.11/4.19億元，同比增長2.0%/48.9%/34.6%；對應(yīng)EPS分別為0.48/0.72/0.97元，對應(yīng)PE分別為75.3/50.6/37.6。我們給予公司目標(biāo)價41.50元，維持“買入-A”投資評級。
■風(fēng)險提示：市場競爭加劇、5G及數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期、政策落地不及預(yù)期、信用減值風(fēng)險、原材料價格波動
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