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事件：公司公布2022年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.11億元，同比增長(zhǎng)60.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比增長(zhǎng)40.89%；單看第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.04億元，同比增長(zhǎng)66.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)40.68%。公司對(duì)1-9月財(cái)報(bào)范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提信用與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)0.90億元，占2021年8.33億元全年歸母凈利潤(rùn)比例約為10.77%。
　　智能座艙+智能駕駛+智能網(wǎng)聯(lián)三大業(yè)務(wù)助力收入高增長(zhǎng)，產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)健。公司第三季度的營(yíng)業(yè)收入保持較高增速，主要是本期內(nèi)智能座艙、智能駕駛產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增加，收入端在第三季度實(shí)現(xiàn)同比66.83%的高增長(zhǎng)。公司前三季度的毛利率約為23.7%，單看第三季度，銷(xiāo)售毛利率約為23.3%，產(chǎn)品毛利率水平穩(wěn)健。研發(fā)費(fèi)用率方面，公司前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)10.95億元，同比增加75%，為公司后續(xù)的持續(xù)性增長(zhǎng)提供動(dòng)能。
　　掌握核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，創(chuàng)新引領(lǐng)未來(lái)。“二十大”重點(diǎn)突出了產(chǎn)業(yè)鏈安全，明確了高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。國(guó)產(chǎn)汽車(chē)電子廠商正逐步改變車(chē)載領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局，以德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)為代表的的本土供應(yīng)商的域控制器、環(huán)視系統(tǒng)、APA等產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代不斷加速。公司獲評(píng)“2022年國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)”，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利2500余件，其中發(fā)明專(zhuān)利1488件，PCT及海外專(zhuān)利申請(qǐng)58件，在未來(lái)的汽車(chē)智能化浪潮中具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司的全自動(dòng)泊車(chē)、360度高清環(huán)視、自動(dòng)駕駛域控制器、座艙域控制器、4K高清屏等智能駕駛、智能座艙新產(chǎn)品得到客戶(hù)的認(rèn)可和量產(chǎn)規(guī)?；局鸩届柟誊?chē)載智能龍頭地位。
　　投資建議：隨著公司智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展和量產(chǎn)規(guī)模提升，盈利能力進(jìn)一步得到保障。我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為11.23/17.02/23.03億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.02、3.07、4.15元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺；客戶(hù)車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)加??；股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)