>> 華鑫證券-洽洽食品(002557)公司事件點(diǎn)評報告：業(yè)績符合預(yù)期，四季度望改善-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 360KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
洽洽食品發(fā)布2022年三季報。
投資要點(diǎn)
▌業(yè)績符合預(yù)期，凈利率短期承壓
2022Q1-Q3營收43.84億元（同增13%），歸母凈利潤6.27億元（同增5.5%）。其中2022Q3營收17.05億元（同增14%），歸母凈利潤2.76億元（同增3%）。毛利率2022Q1-Q3為30.47%（同減0.7pct），其中2022Q3為32.32%（同增0.2pct）；2022Q1-Q3凈利率14.32%（同減1pct），其中2022Q3為16.17%（同減1.6pct），系銷售費(fèi)用率同增1.5pct、管理費(fèi)用率同增0.7pct所致。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2022Q1-Q3為10.48億元（同減24%）。
▌提價望釋放紅利，堅果份額望提升
當(dāng)前公司持續(xù)聚焦瓜子和堅果主業(yè)，瓜子在疫情擾動下仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，成本端有望企穩(wěn)，預(yù)計提價效應(yīng)有望在四季度體現(xiàn)。同時公司加大風(fēng)味堅果開發(fā)和試銷力度，提升堅果禮盒和小黃袋每日堅果在三、四線城市滲透率。渠道方面，公司堅持堅果擴(kuò)張邏輯，繼續(xù)做好渠道精耕、弱勢市場提升，提升市場份額。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司組織架構(gòu)調(diào)整后的效率提升及新品、渠道雙管齊下；根據(jù)三季報，我們略調(diào)整2022-2024年EPS為1.99/2.22/2.56元（前值為2.15/2.48/2.84元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為21/19/16倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、疫情拖累消費(fèi)、瓜子增速不及預(yù)期、堅果增速不及預(yù)期、旺季銷售不及預(yù)期等。
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