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事件：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元（+35.8%），歸母凈利潤(rùn)2.0億元（+41.8%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.8億元（+46.9%）；Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入1.7億元（+41.9%），歸母凈利潤(rùn)7,583萬(wàn)元（+55.2%），扣非歸母凈利潤(rùn)6,951萬(wàn)元（+68.5%）。
　　晶體、OK鏡維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疫情下費(fèi)用支出減少。公司三季度主要增長(zhǎng)來(lái)源于晶體和OK鏡，其他產(chǎn)品處于爬坡階段。多焦點(diǎn)人工晶狀體今年可能獲批。2022年上半年因多地疫情反復(fù)，白內(nèi)障手術(shù)有所延遲，且白內(nèi)障的高峰期一般在每年的2-5月和9-11月，我們認(rèn)為隨著疫情逐步得到控制，院內(nèi)白內(nèi)障手術(shù)將逐步恢復(fù)。2022年上半年，公司OK鏡營(yíng)收增速達(dá)71.7%，我們認(rèn)為暑期是視光業(yè)務(wù)的高峰期，Q3公司OK鏡仍可維持較高增速。2022年前三季度，銷售費(fèi)用率為15.08%，同比下降3.6%，主要源于疫情下，銷售活動(dòng)、學(xué)術(shù)會(huì)議有所減少。
　　消費(fèi)升級(jí)推進(jìn)高端晶體使用，在研項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。我們認(rèn)為高端晶體是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，公司多焦點(diǎn)人工晶狀體、有晶體眼人工晶狀體（2022年底完成隨訪，2023年提交注冊(cè)資料，預(yù)計(jì)2024年獲批）、非球面三焦散光矯正人工晶狀體、非球面擴(kuò)景深(EDoF)人工晶狀體、硅水凝膠軟性角膜接觸鏡等重磅在研產(chǎn)品均處于有序推進(jìn)過(guò)程中，其中有晶體眼人工晶狀體將患者人群拓展到18歲以上的健康人群，市場(chǎng)潛力較大。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收分別為6.20/8.62/11.59億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.44/3.46/4.59億元，EPS分別為2.32/3.29/4.37元，對(duì)應(yīng)PE分別為92/65/49倍?？春霉境掷m(xù)發(fā)展的動(dòng)能，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：多地散發(fā)疫情導(dǎo)致白內(nèi)障手術(shù)延遲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；集采降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。