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公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
　　公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.11億元，同比增長(zhǎng)60.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比增長(zhǎng)40.89%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.53億元，同比增長(zhǎng)36.14%。2022年第三季度，伴隨公司智能駕駛、智能座艙產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模和單車配套價(jià)值的提升，疊加新客戶新項(xiàng)目落地后銷量爬坡，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健推進(jìn)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。鑒于公司利潤(rùn)小幅承壓，我們下調(diào)公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)10.68（-1.65）/15.86（-2.32）/22.13（-1.79）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.92（-0.30）/2.86（-0.41）/3.99（-0.32）元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為87.9/59.2/42.4倍，看好公司遠(yuǎn)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　加大研發(fā)投入打牢地基，多重因素影響帶來利潤(rùn)小幅承壓
　　2022年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.04億元，同比增長(zhǎng)66.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)40.68%，保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第三季度公司毛利率為23.31%，同比下降0.56pct；消費(fèi)/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.88%、2.85%、12.05%、0.83%，分別同比變動(dòng)-1.11/-0.17/+1.53/+0.83pct，盡管規(guī)模效應(yīng)攤薄銷售、管理費(fèi)用率，但研發(fā)投入加大帶來的研發(fā)費(fèi)用提升以及銀行借款利息和匯兌損失帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用提升整體拉高費(fèi)用占比；多重因素影響下，公司2022年第三季度凈利率降低至4.62%，同比下降0.86pct，環(huán)比下降1.60pct小幅承壓。
　　產(chǎn)品端+客戶端雙向發(fā)力，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新活力
　　目前公司各大業(yè)務(wù)線進(jìn)展樂觀，智能座艙方面，第三代座艙域控制器、4K高清大屏等產(chǎn)品產(chǎn)量快速爬坡，與高通基于第4代驍龍座艙平臺(tái)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同打造德賽西威第四代智能座艙系統(tǒng)；在智能駕駛方面，公司泊車、環(huán)視類ADAS產(chǎn)品銷量持續(xù)提升，IPU04已獲得多家主流車廠的前裝定點(diǎn)，標(biāo)配IPU04的理想L9在9月28日交付超1萬臺(tái)。此外公司發(fā)布了車載中央計(jì)算平臺(tái)“Aurora”，支持硬件可拔插，超過2000TOPS算力可助力智能駕駛、智能座艙，甚至車身、底盤都將實(shí)現(xiàn)域控功能。隨著產(chǎn)品不斷迭代和客戶持續(xù)拓展，公司發(fā)展前景廣闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅波動(dòng)、行業(yè)需求不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。