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專題研究：《穩(wěn)增長將繼續(xù)依靠廣義財政》2022-10-26
　　9月在經(jīng)濟企穩(wěn)和低基數(shù)的共同影響下，一般公共預(yù)算收入同比繼續(xù)提升。其中稅收收入下滑，留抵退稅收尾后國內(nèi)增值稅成為稅收收入主要貢獻，非稅收入維持高增。
　　一般公共預(yù)算支出增速小幅回落，前9個月支出完成預(yù)算71.3%，與過去兩年基本持平?；愔С鲈鏊俅蠓禄斦С鲋卦诒Ｃ裆?，主要向衛(wèi)生健康和社保就業(yè)傾斜。
　　政府性基金收入大幅下滑，主因土地出讓收入同比跌幅明顯擴大；土地成交價款和成交面積同比均大幅回落，土地對基金收入的拖累沒有明顯緩解。
　　政府性基金支出暫時退坡，10月增速有望回升。前期發(fā)行的專項債基本使用完畢，后續(xù)隨著5000億專項債額度下發(fā)，預(yù)計10月政府性基金有望回升。
　　我們在8月財政數(shù)據(jù)點評報告《收入改善，后續(xù)亮點在廣義財政》中指出，后續(xù)第一本賬收入難有大幅提升，亮點在廣義財政，針對9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們重申這一觀點：
　　1）9月作為施工旺季，政府性基金支出出現(xiàn)大幅下滑，表明前期發(fā)行的專項債在9月基本已經(jīng)花完，10月政府性基金支出主要依靠5000億專項債盤活限額的發(fā)行。
　　2）新增3000多億政策性金融工具投放進度較快，后續(xù)規(guī)模還可能繼續(xù)追加。
　　3）除地方專項債和政策性金融工具之外，財政政策與信貸政策配合支持制造業(yè)投資也是未來的重要方向。