久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　10月27日，公司發(fā)布2022年三季報：22Q1-Q3公司實現(xiàn)營收39.62億元，yoy +31.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.95億元，yoy +35.96%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.77億元，yoy +33.84%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流7.72億元，yoy+57.37%。其中，22Q3實現(xiàn)營收13.36億元，yoy +22.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，yoy +43.55%。
　　簡評
　　品牌延續(xù)高增，線上表現(xiàn)亮眼。22Q1-Q3營收同比+31.53%，主要系線上渠道營收同比增長，第二成長曲線品牌較快增長；22Q3歸母凈利潤同比+35.96%，主要系線上渠道營收同比增長，產(chǎn)品毛利率提升，毛利額、營業(yè)利潤及利潤總額同比增長。22Q3公司護膚類(含潔膚)產(chǎn)品平均售價41.24元/支，同比+27.72%，主要系單價較高的大單品（精華、面霜類）同比銷量增加，收入占比上升；美容彩妝類產(chǎn)品平均售價73.83元/支，同比+91.37%，主要系美容彩妝類產(chǎn)品中平均售價較高的彩棠品牌較上年同期收入占比上升，跨境代理品牌22Q3營收占比進一步減少。
　　“大單品策略”延續(xù)動能，盈利能力顯著提升。受益于大單品策略以及高毛利產(chǎn)品占比提升，公司22Q1-Q3毛利率為69.43%，同增4.84pcts，銷售凈利率為12.73%，同增1.21pcts。其中，22Q3毛利率為71.99%，同增5.89pcts，銷售凈利率為14.64%，同增1.99pcts。自2020年推出紅寶石精華與雙抗精華初代大單品引領“早C晚A”時代以來，公司持續(xù)深化大單品策略，進行現(xiàn)有產(chǎn)品升級和品類拓展，打造更豐富的大單品矩陣，在收入以及盈利端都帶來顯著正向效應。22年“雙11”大促期間，珀萊雅雙抗面膜、紅寶石面霜在超頭直播間備貨25萬組產(chǎn)品，售空后又補貨1萬多組返場銷售。
　　費用率上升，營銷發(fā)力品牌塑造。22Q3公司銷售、管理、研發(fā)費用分別為5.84億元、1.09億元、0.34億元，同比+28.37%、+120.19%、+62.68%；22Q3費用率較為穩(wěn)定，銷售、管理、研發(fā)費用率分別為43.71%、8.13%、2.57%，同比+2.15pcts、+3.62pcts、+0.64pcts，銷售、研發(fā)、管理費用率均有所提升。除深化“大單品策略”以外，公司從多個維度推出經(jīng)營策略。營銷端：針對目標受眾，以深度議題開展品牌營銷，強化與消費者情感、價值觀連結(jié)，深化品牌形象；渠道端：線上精細化運營，打造明星單品，成效顯著，618珀萊雅品牌京東美妝國貨排名第一。研發(fā)端：核心功效原料的自主開發(fā)能力不斷增強，22H1新獲12項國家授權(quán)發(fā)明專利，新提交17項發(fā)明專利申請、4項外觀專利申請，共擁有國家授權(quán)發(fā)明專利104項。
　　投資建議
　　預計2022-2024年公司營收分別為58.96、73.76、91.07億元，同比分別為27.3%、25.1%、23.5%。公司大單品戰(zhàn)略推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，毛利率穩(wěn)步提升，盈利能力穩(wěn)定，預計未來三年內(nèi)歸母凈利潤為7.38億元、9.31億元、11.75億元，同比分別增長28.2%、26.1%、26.2%。對比可比公司，珀萊雅具有持續(xù)的研發(fā)投入、高效的產(chǎn)品迭代敏銳迎合客戶需求，以及強大的組織、渠道、營銷能力。2022年公司推出新一輪股權(quán)激勵，彰顯長期信心，預計公司2022-2024年對應EPS分別為2.60、3.28、4.14元/股，對應PE分別為62.80倍、49.81倍、39.47倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　行業(yè)競爭風險；疫情導致經(jīng)營產(chǎn)生不確定性風險；新品推出不及預期風險；產(chǎn)品質(zhì)量問題風險；核心人才與技術流失風險。