>> 財通證券-鵬鼎控股(002938)業(yè)績大超預(yù)期，主因硬板貢獻提升疊加匯兌收益-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張益敏,吳姣晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入247.92億元，同比+17.98%；歸母凈利潤32.64億元，同比+94.54%。
下游需求穩(wěn)中有升，業(yè)績超預(yù)期。盡管智能手機銷量整體有所下滑，但大客戶高端機的需求仍然穩(wěn)中有升，帶動公司通訊產(chǎn)品穩(wěn)定增長，其他如Mini Led、SLP等產(chǎn)品出貨快速增長。公司2022Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入106.01億元，同比+17.16%,環(huán)比+49.02%；單季度歸母凈利潤18.38億元，同比+75.93%,環(huán)比+120.65%，大超市場預(yù)期。
各板塊工廠盈利提升，全面開花。雖匯率波動幅度較大，公司匯兌收益提升明顯，但公司在2022Q3加大研發(fā)、管理、銷售等方面的投入，因此公司凈利潤貢獻主要來源于主營業(yè)務(wù)毛利。2022Q3單季度毛利率為26.73%，同比改善4.84%，環(huán)比改善7.51%；凈利率為17.34%，同比改善5.80%，環(huán)比改善5.63%。毛利率大幅提升的主要原因為：1)RPCB工廠下游應(yīng)用由傳統(tǒng)PC向高端服務(wù)器/汽車等領(lǐng)域升級，工廠扭虧為盈，盈利能力大幅提升。2)大客戶新機在Q3集中生產(chǎn)并確認(rèn)收益，顯觸等重點料號逐步產(chǎn)生貢獻。3)Mini Led、SLP等硬板產(chǎn)品在消費領(lǐng)域全面開花，稼動率和良率同時提升，帶動盈利上行。
終端創(chuàng)新放量+工廠盈利能力提升，增長勢頭有望延續(xù)。展望后市，大客戶訂單平穩(wěn)，公司持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新，市場份額有望隨著新料號、新產(chǎn)品的導(dǎo)入持續(xù)提升。公司產(chǎn)能持續(xù)擴張，一方面公司將持續(xù)受益于通訊、消費電子、汽車電子、服務(wù)器等下游領(lǐng)域發(fā)展帶來的新增量；另一方面公司提質(zhì)增效，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面做優(yōu)化，工廠效益有望持續(xù)提升。
投資建議：作為蘋果鏈龍頭公司業(yè)績穩(wěn)健無憂，具備長期配備價值。我們預(yù)計公司2022-24年營收為373.06/421.55/487.58億元，歸母凈利潤為49.40/57.02/68.41億元，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求低于預(yù)期；同行競爭加?。粩U產(chǎn)進度低于預(yù)期
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