久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22Q1-Q3歸母凈利潤(rùn)同比+18.6%，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司22Q1-Q3營(yíng)收159.8億元（yoy+22.0%），歸母凈利潤(rùn)4.0億元（yoy+18.6%）；其中22Q3歸母凈利潤(rùn)為1.22億元（yoy+99.5%、qoq-14.3%）?？紤]22H2-23年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下鋁價(jià)或承壓，而鋰電材料業(yè)績(jī)釋放可期，我們預(yù)計(jì)22-24年公司EPS為0.96/1.62/2.31元（前值1.21/1.80/2.24元），基于鑄造鋁合金/鋁合金車輪/中間合金/鋰電材料可比公司PE（2023E）均值18.8X/15.6X/16.0X/10.0X，公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)，免熱處理鋁合金先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，且鋰電材料與既有產(chǎn)業(yè)鏈具有一定協(xié)同效應(yīng)，故分別給予公司PE（2023E）為25X/20X/20X/15X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.55元（前值42.47元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　公司22Q3毛利率為10.4%，凈利率環(huán)比有所下滑
　　據(jù)公司三季報(bào)，公司22Q1-Q3整體毛利率為9.48%（yoy+0.13pct），其中22Q3毛利率為10.4%（yoy+1.9pct，qoq+0.5pct）。費(fèi)用方面，22Q3期間費(fèi)用率為7.4%（yoy-0.1pct，qoq-0.1pct），其中管理費(fèi)用由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用同比+38%，財(cái)務(wù)費(fèi)用由于匯兌凈收益同比-31%。公司22Q3銷售凈利率為2.1%（yoy+0.7pct，qoq-1.1pct），其中應(yīng)收賬款增加，計(jì)提信用減值損失0.38億，以及本期獲得政府補(bǔ)助減少，導(dǎo)致其他收益環(huán)比減少0.12億。
　　免熱處理合金取得多項(xiàng)成果，市場(chǎng)化進(jìn)度領(lǐng)先
　　公司是一體化壓鑄免熱處理材料先行者，22年以來(lái)公司完成了FTO報(bào)告，確保了免熱處理合金技術(shù)的自由使用和開(kāi)發(fā)、制作了CrachFEM失效材料卡片，能夠大大縮短下游客戶的材料驗(yàn)證周期。在市場(chǎng)化進(jìn)度上，公司已率先在某高端新能源汽車電池包箱體及托盤支架加強(qiáng)板結(jié)構(gòu)件上取得市場(chǎng)化應(yīng)用，并與文燦集團(tuán)，以及眾多下游整車廠建立合作關(guān)系，進(jìn)行多個(gè)項(xiàng)目的前期驗(yàn)證工作，持續(xù)加快免熱處理合金的市場(chǎng)推廣和量產(chǎn)進(jìn)程。
　　中間合金及車輪產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，鋰鈉電池材料項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)
　　功能中間合金方面，公司高端產(chǎn)品占比逐步擴(kuò)大，1-9月高端晶粒細(xì)化劑銷量同比+127.59%，航空航天級(jí)特種中間合金銷量同比+45.60%。鋁合金車輪方面，公司進(jìn)一步提升泰國(guó)工廠生產(chǎn)能力、持續(xù)加快墨西哥工廠建設(shè)，并重點(diǎn)布局新能源車和商用車車輪的開(kāi)發(fā)，以及再生鋁車輪生產(chǎn)。鋰鈉電池材料方面，一期將建成1萬(wàn)噸六氟磷酸鋰等產(chǎn)能，該項(xiàng)目已開(kāi)始施工建設(shè)，主要生產(chǎn)設(shè)備陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)安裝，業(yè)務(wù)已開(kāi)始洽談，公司預(yù)計(jì)一期將于2023年3月投產(chǎn)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均取得積極進(jìn)展，我們看好公司發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期，再生鋁補(bǔ)貼等行業(yè)政策出現(xiàn)變化。