>> 德邦證券-科銳國際(300662)海外需求勢頭延續(xù)，靜待國內(nèi)經(jīng)濟(jì)重回擴(kuò)張企業(yè)需求回暖-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大?。?/td>
| 480KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭澄懷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
科銳國際發(fā)布22年三季報：1）前三季度：公司實現(xiàn)營收68.18億元/+31.63%，歸母凈利潤為2.17億元/+15.54%，扣非歸母凈利潤為1.92億元/+14.58%。2）22Q3：單三季度，公司營收為24.11億元/+19.18%，歸母凈利潤為0.86億元/+0.86%，扣非歸母凈利潤為0.79億元，同比下滑2%。業(yè)績落于此前預(yù)告區(qū)間，基本符合預(yù)期。3）現(xiàn)金流：年初至今經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為0.80億元/+125.55%，主要系公司加強對應(yīng)收賬款回款管理所致。
海外靈活用工同增71%高景氣維持，國內(nèi)獵頭及RPO業(yè)務(wù)略有拖累。
1）前三季度，公司線下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同比增長31.51%，技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品同增73.44%。其中①靈活用工業(yè)務(wù)收入同比增長45.75%，主要系海外靈活用工延續(xù)上半年高增長態(tài)勢，其中Investigo靈活用工業(yè)務(wù)前三季度營收+71.29%。截至22Q3，公司外包員工人數(shù)為3.21萬人次，同比21Q3的30000余人+7%，環(huán)比6月底增加400人。②中高端獵頭：中高端獵頭整體實現(xiàn)逆勢增長（+6.6%），雖國內(nèi)由于疫情影響入職、收入確認(rèn)等流程延緩，收入同比略有下降，但海外需求旺盛，Investigo公司獵頭業(yè)務(wù)+40.85%。③RPO：RPO業(yè)務(wù)整體由于疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)影響線下活動以及企業(yè)需求，整體收入同比下滑。
2）分地區(qū)：國內(nèi)業(yè)務(wù)雖一定程度受到疫情、經(jīng)濟(jì)等宏觀因素影響，但海外業(yè)務(wù)強勁，前三季度整體收入占比25.7%，環(huán)比22H1提升1pct左右。香港、東南亞業(yè)務(wù)均表現(xiàn)正增長，英國Investigo子公司前三季度營收16.6億元/+65.6%，中高端獵頭、靈活用工、戰(zhàn)略及數(shù)字化咨詢業(yè)務(wù)分別同比增長40.9%、71.3%、62.5%。
重點布局技術(shù)研發(fā)類崗位，占比達(dá)52.7%；民企客戶占比提升。①公司22年重點布局技術(shù)研發(fā)類崗位，截至Q3占比達(dá)52.7%持續(xù)提升，根據(jù)跟蹤，21年底該類崗位占比約50%；此外財務(wù)、法務(wù)、合規(guī)、人事、行政、采購等專業(yè)類白領(lǐng)崗占比38.37%；終端銷售、市場營銷等通用類崗占比8.93%。②前三季度公司民企、外資/合資企業(yè)分別占比55.88%、29.14%，央/國企、事業(yè)單位客戶占比14.98%。環(huán)比H1變動不大，同比21Q1-Q3民企占比提升5.9pct。
加大數(shù)字化投入，技術(shù)+產(chǎn)品持續(xù)升級，業(yè)務(wù)交付效率提升。公司前三季度總體技術(shù)投入1.146億元/+216%，一方面內(nèi)部信息化建設(shè)持續(xù)升級，提升公司管理實時化、標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化水平，降本提效。另一方面報告期內(nèi)公司按照既定節(jié)奏優(yōu)化各個平臺產(chǎn)品，截至22Q3通過各個線上技術(shù)平臺鏈接客戶2.2萬家、運營招聘崗位11萬個、鏈接生態(tài)合作伙伴9000余家、入駐招聘顧問與勞動經(jīng)紀(jì)人8.5萬余個，技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品同比繼續(xù)保持高增長。
單三季度毛利率環(huán)比Q3略有改善，期間費率同比下滑近1pct。①毛利率：單三季度公司毛利率為10.19%，同比下滑1.76pct，環(huán)比Q2提升0.22pct。②期間費用率：三季度公司期間費率為4.41%，整體同比下滑0.88pct。其中，銷售費率1.65%/-0.35pct，管理費率為2.27%/-0.41pct，研發(fā)費率為0.5%/+0.13pct，財務(wù)費率為-0.01%/-0.25pct，主要系公司報告期內(nèi)銀行存款利息收入增加所致。
投資建議：Q3國內(nèi)由于疫情、經(jīng)濟(jì)弱周期影響國內(nèi)企業(yè)招聘需求，但海外仍延續(xù)上半年高速增長態(tài)勢。暫下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為2.87/3.51/4.61億元，yoy+14%/22%/31%，對應(yīng)22年P(guān)E為22X。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動，行業(yè)競爭加劇，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
