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投資要點
　　2022年三季報：業(yè)績同比增長284%；切割設備+切割耗材+代工服務齊放量
　　1）2022年三季報業(yè)績：營收22億元、同比增長125%，歸母凈利潤4.3億元、同比增長284%。單Q3季度：營收8.6億元、同比增長127%；歸母凈利潤1.9億元、同比增長397%。核心受益于公司設備訂單大幅增加、金剛線產能及出貨量大幅提升、創(chuàng)新業(yè)務領域切割設備及切割耗材銷售規(guī)模保持高速增長；硅片及切割加工服務各項目順利推進、快速放量。
　　2）盈利能力：2022年前三季度毛利率39.8%、凈利率19.6%。其中單Q3季度毛利率41.6%、凈利率22.4%，盈利能力持續(xù)提升，預計核心受益于切片代工+耗材業(yè)務盈利能力提升。
　　3）合同負債：截至2022年9月30日，達4.9億元，同比增長129%。截至6月底公司光伏切割設備在手訂單11.8億元、同比增長61%，創(chuàng)新業(yè)務設備在手訂單2,488萬元、同比持平。
　　4）研發(fā)投入：2022年前三季度1.5億元，同比增長93%，占營收比6.8%。公司圍繞光伏“大尺寸、薄片化、細線化”等新技術持續(xù)研發(fā)，在半導體、磁材設備領域持續(xù)布局。
　　5）擬定增10億元：用于補充流動資金或償還貸款。發(fā)行價格為70.72元/股，由董事長張項全額認購，發(fā)行完成后、董事長將持有公司29.84%的股份，彰顯公司未來發(fā)展信心。
　　光伏設備：行業(yè)景氣延續(xù)，迎“大尺寸+薄片化”技術迭代歷史機遇
　　1）切割設備：受益“大尺寸+薄片化”趨勢，預計2025年單晶硅片切割設備市場空間達56億元，2021-2025年CAGR=13%。公司市占率龍頭領先，將充分受益。
　　2）切割耗材：公司已有2500萬公里金剛線產能，計劃壺關擴12000萬千米，2023年末產能將達6500萬千米。目前38μm、36μm金剛線出貨占比達80%，同時儲備34um、及鎢絲金剛線。
　　光伏切片代工：商業(yè)模式壁壘強，實現(xiàn)光伏切割場景縱向拓展，成長空間大
　　公司憑借“切割設備+耗材+工藝”優(yōu)勢，已批量供應155-150μm大尺寸硅片，并具備量產120μm HJT半棒半片能力，與通威、美科、京運通、陽光能源、雙良、潤陽、英發(fā)等企業(yè)建立硅片代工合作。公司2022年底產能將達21GW、未來規(guī)劃47GW，將成為公司業(yè)績重要增長點。
　　泛半導體設備：發(fā)揮技術延展優(yōu)勢，向半導體、藍寶石及磁性材料領域拓展
　　公司8英寸半導體切片機已進入麥斯克市場體系，已推出行業(yè)首款高線速碳化硅金剛線切片機，對比砂漿切割可提升4倍以上產能，2022年6月以來已簽訂銷售訂單9臺。
　　投資建議：看好公司未來切割設備+切割耗材+代工服務業(yè)務接力成長
　　上調2022-2024年歸母凈利潤6.1/8.8/11.3億元，同比增長256%/43%/29%，對應PE 35/24/19倍。維持“買入”級。
　　風險提示：光伏擴產不及預期；切片代工競爭加??；創(chuàng)新業(yè)務設備研發(fā)不及預期。