>> 華安證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)營業(yè)收入穩(wěn)健增長，發(fā)布用友BIP3或?qū)沓砷L新動能-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 490KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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主要觀點：
事件概況
用友網(wǎng)絡(luò)于10月27日發(fā)布2022年第三季度報告。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.95億元，同比增長13.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤-5.40億元，同比下降525.00%；扣非歸母凈利潤-5.40億元，同比下降204.20%。2022年Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.59億元，同比增長17.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.84億元，同比下降222.02%；扣非歸母凈利潤-3.34億元，同比下降247.33%。
營業(yè)收入穩(wěn)健增長，云業(yè)務(wù)同比增長40%
營收端，受金融服務(wù)業(yè)務(wù)同比下降84.4%的影響，2022年前三季度公司實現(xiàn)營收55.95億元，同比增長13.43%。Q3單季度公司實現(xiàn)營收20.59億元，同比增長17.25%。其中，2022年前三季度云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收35.46億元，同比增長40.4%，占總營收的比重為63.4%；軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收20.07億元，同比下降6.1%。利潤端，2022年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤-5.40億元，同比下降525.0%；Q3單季度實現(xiàn)歸母凈利潤-2.84億元，同比下降222.02%。這主要系：一方面，公司加大研發(fā)投入，研發(fā)投入為20.6億元，同比增長31.7%；另一方面，公司去年同期處置北京暢捷通支付技術(shù)有限公司等子公司股權(quán)產(chǎn)生的投資收益為2.1億元，今年同期沒有該類收益。我們認為，在疫情影響下公司營收仍穩(wěn)健增長，這表明公司較強的技術(shù)實力與交付能力。
大中型企業(yè)云業(yè)務(wù)快速增長，簽約客戶持續(xù)增加
從云業(yè)務(wù)收入來看，大型企業(yè)客戶市場云業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收24.39億元，同比增長37.6%，核心產(chǎn)品續(xù)費率達98.1%；中型企業(yè)客戶市場云業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.75億元，同比增長97.5%，核心產(chǎn)品續(xù)費率達80.2%；小微企業(yè)客戶市場實現(xiàn)云服務(wù)加軟件業(yè)務(wù)收入4.98億元，同比增長34.2%，其中SaaS訂閱收入實現(xiàn)2.77億元，同比增長54.8%。從簽約情況來看，公司加速大客戶的拓展，成功簽約了中糧集團、中國化學(xué)工程、國機集團、中咨公司等央企。自8月底發(fā)布BIP 3產(chǎn)品至報告期末，已簽約中國電子、南方航空、蒂森克虜伯、春雪食品等客戶，簽約金額近2億元。
持續(xù)加大研發(fā)投入，發(fā)布“用友BIP 3”
從研發(fā)投入來看，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，增強云服務(wù)產(chǎn)品的平臺、核心應(yīng)用和生態(tài)融合能力，2022年前三季度公司研發(fā)費用率為26.5%，較去年同期提升3.28pct，長期來看，這將為公司未來業(yè)績的釋放奠定基礎(chǔ)。從研發(fā)成果來看，公司發(fā)布了用友BIP 3，用友BIP 3包括5項首創(chuàng)或領(lǐng)先的技術(shù)、6大領(lǐng)先的應(yīng)用架構(gòu)、465項創(chuàng)新服務(wù)，以及快速增長的生態(tài)體系。我們認為，公司作為國內(nèi)ERP龍頭企業(yè)，有望把握大型企業(yè)數(shù)智化與信創(chuàng)國產(chǎn)化機遇，實現(xiàn)高速增長。
投資建議
我們預(yù)計公司2022-2024年分別實現(xiàn)收入106.7/129.8/165.2億元，同比增長20%/22%/27%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.5/9.5/12.6億元，同比增長7%/26%/33%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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