>> 開源證券-安恒信息(688023)公司信息更新報告：Q3收入增長加速，降本增效成效有望逐漸顯現(xiàn)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
824KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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新興安全賽道領(lǐng)先廠商，維持“買入”評級
我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測為0.24、1.57、2.43億元，EPS為0.31、2.00、3.09元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2022-2024年P(guān)E為568.8、87.5、56.6倍，考慮公司在新興安全賽道的卡位及長期成長潛力，維持“買入”評級。
Q3收入增長加速，現(xiàn)金流同比略有改善
（1）2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.40億元，同比增長20.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤-4.57億元，同比下滑70.36%。其中，數(shù)據(jù)安全、信創(chuàng)安全等新興安全業(yè)務(wù)收入增速遠(yuǎn)超公司整體營收增速，訂閱式服務(wù)收入占比逐步提升。
?。?）Q3單季度營業(yè)收入為5.05億元，同比增長25.05%，歸母凈利潤為-8539.94萬元，虧損同比收窄8.70%。同時，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-3198.10萬元，同比略有改善。
毛利率同比提升，降本增效效果有望逐漸顯現(xiàn)
Q3單季度公司銷售毛利率為61.93%，同比提升3.66個百分點(diǎn)。同時，Q3銷售費(fèi)用率為46.58%，同比提升5.82個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率為11.34%，同比提升0.32個百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率為31.07%，同比下滑5.32個百分點(diǎn)。公司人員規(guī)模擴(kuò)張逐漸得到控制，經(jīng)營效率有望逐漸提升。
數(shù)據(jù)要素市場化改革加速推進(jìn)，公司不斷加強(qiáng)在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域的核心競爭力
數(shù)據(jù)已經(jīng)成為國家基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，在國家政策推動下，數(shù)據(jù)要素市場化改革正加速推進(jìn)。公司在數(shù)據(jù)安全相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)形成較強(qiáng)的核心競爭力，同時，公司繼續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)安全技術(shù)框架“CAPE”，研發(fā)以AiGuard數(shù)據(jù)安全管控平臺為代表的十多款數(shù)據(jù)安全系列產(chǎn)品；在數(shù)據(jù)要素市場方面，公司進(jìn)一步研究MPC、TEE、聯(lián)邦學(xué)習(xí)等隱私計算技術(shù)，整體提升Ailand數(shù)據(jù)安全島產(chǎn)品的技術(shù)能力和場景適用性，已經(jīng)取得不錯成果。
風(fēng)險提示：政府財政支出緊張；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險
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