>> 西部證券-科銳國際(300662)2022年三季報點評：靈活用工韌性依舊，海外市場持續(xù)活躍-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許光輝,王璐 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收68.18億元/+31.63%，歸母凈利潤2.17億元/+15.54%，扣非歸母凈利潤1.92億元/+14.58%；單Q3來看，公司實現(xiàn)營收24.11億元/+19.18%，歸母凈利潤0.86億元/+0.86%，扣非歸母凈利潤0.79億元/-2.00%。
靈活用工延續(xù)高增，海外市場持續(xù)活躍。分業(yè)務(wù)來看，前三季度傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)同比+31.51%，其中，靈活用工業(yè)務(wù)在技術(shù)賦能提效、加速崗位交付轉(zhuǎn)換、加強布局高附加值崗位服務(wù)等多重作用下同比+45.75%，中高端人才訪尋業(yè)務(wù)因海外市場需求旺盛實現(xiàn)逆勢增長（同比+6.60%），RPO業(yè)務(wù)在低迷的市場需求下同比有所下降；前三季度技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品收入同比+73.44%。分地區(qū)來看，前三季度海外市場業(yè)務(wù)持續(xù)活躍，大陸以外收入占比25.7%，較上半年提升1.2pct；其中，Investigo前三季度營收超16.63億元/+65.56%，靈活用工/中高端人才訪尋/戰(zhàn)略及數(shù)字化咨詢業(yè)務(wù)同比分別+71.29%/+40.85%/+62.49%。
Q3毛利率環(huán)比改善，費用端管控良好。Q3公司凈利率為4.45%，同比-0.54pct，環(huán)比+0.15pct；其中，毛利率為10.19%，同比-1.76pct，環(huán)比+0.22pct，主要系低毛利的靈活用工業(yè)務(wù)占比提升所致；銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務(wù)費用率分別為1.65%/2.27%/0.50%/-0.01%，同比分別-0.34pct/-0.40pct/+0.13pct/-0.25pct，其中研發(fā)費用率提升主要系公司持續(xù)開展信息化建設(shè)及數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
投資建議：隨著宏觀經(jīng)濟和疫情的好轉(zhuǎn)，公司各項業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)，后續(xù)業(yè)績增長仍具備較高確定性?？紤]到Q3公司招聘、RPO業(yè)務(wù)承壓，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.01/4.07/5.33億元，EPS分別為1.53/2.07/2.71元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩，疫情反復(fù)超預(yù)期，靈活用工政策風(fēng)險。
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