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本報(bào)告導(dǎo)讀：本報(bào)告詳細(xì)分析了三季度各策略類型基金的收益表現(xiàn)，績(jī)優(yōu)深度價(jià)值策略的主要?jiǎng)儇?fù)手，以及行業(yè)配置和個(gè)股配置上的整體變動(dòng)。
　　摘要：
　　基金發(fā)行與募集：受Q2認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)回暖的鼓舞，新基發(fā)行只數(shù)顯著上量，基金公司發(fā)行熱情提升的狀態(tài)下投資者的認(rèn)購(gòu)熱情卻由于Q3市場(chǎng)的拐頭向下而先行冷卻。全品類的認(rèn)購(gòu)情況基本展現(xiàn)為二季度到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，三季度顯著下行，其中為數(shù)不多的亮點(diǎn)主要集中在REITs基金，認(rèn)購(gòu)仍然保持了一定的活躍度。
　　策略收益回顧：風(fēng)格策略排序年內(nèi)二度反轉(zhuǎn)，深度價(jià)值再度體現(xiàn)防御屬性，但關(guān)鍵勝負(fù)手相較一季度存在一定差異；行業(yè)板塊策略中金融地產(chǎn)板塊略顯優(yōu)勢(shì)。整體而言，2022年第三個(gè)季度市場(chǎng)整體處于持續(xù)下行的狀態(tài)，從風(fēng)格策略的角度而言季度收益均告負(fù)，其中二季度顯著反彈的極致成長(zhǎng)策略產(chǎn)品整體收益下降最為顯著，Q3平均收益為-13.82%，深度價(jià)值策略再度在下行的市場(chǎng)中表現(xiàn)出了抗跌性，Q3平均收益為-7.02%。藍(lán)籌白馬、價(jià)值增長(zhǎng)和風(fēng)格輪動(dòng)的平均收益分別為-11.74%、-10.15%和-10.10%。行業(yè)板塊方面收益差距較小，顯著小于風(fēng)格層面對(duì)基金業(yè)績(jī)的區(qū)分度，其中金融地產(chǎn)基金和上游資源類基金收益略占優(yōu)勢(shì)，Q3平均收益分別為-8.25%和-8.53%，消費(fèi)型基金和TMT基金表現(xiàn)最弱，Q3平均收益分別為-11.99%和-11.90%，中游制造類基金表現(xiàn)居中，Q3平均收益為-11.02%。
　　基金倉(cāng)位與行業(yè)配置：倉(cāng)位環(huán)比普降，但仍處相對(duì)高位；行業(yè)層面符合國(guó)家安全定位的行業(yè)受重視程度顯著上行。整體而言，各類基金的平均倉(cāng)位均有下調(diào)，從結(jié)構(gòu)上來看基金經(jīng)理的主動(dòng)調(diào)倉(cāng)行為呈現(xiàn)一定的兩頭分布的現(xiàn)象：10億以下的小規(guī)模基金和百億以上的大規(guī)?；鹣啾扔?0-100億的中間檔對(duì)后市相對(duì)樂觀。行業(yè)配置上符合國(guó)家安全方向的半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)配置比例邊際顯著上調(diào)，而醫(yī)藥、新能源等過往強(qiáng)勢(shì)賽道則出現(xiàn)了籌碼松動(dòng)的現(xiàn)象。
　　個(gè)股配置：重倉(cāng)高端消費(fèi)品仍為當(dāng)下主線，抱團(tuán)行為再次貢獻(xiàn)負(fù)收益前五大重倉(cāng)股中除寧德時(shí)代外均為白酒股票，且以高端白酒為代表的“茅五瀘”為主要持倉(cāng)方向。從環(huán)比變化來看，重倉(cāng)度顯著上升的個(gè)股方向以新興領(lǐng)域如光伏、儲(chǔ)能對(duì)應(yīng)的中盤成長(zhǎng)股為主。本季度重倉(cāng)股跟隨策略收益再度告負(fù)，這也意味著抱團(tuán)行為再度貢獻(xiàn)顯著負(fù)向收益：相對(duì)滬深300超額收益為-2.51%，勝率僅為48.10%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來走勢(shì)具有不確定性。2、報(bào)告基于量化角度推演，與研究所策略觀點(diǎn)不重合