>> 興業(yè)證券-偉星股份(002003)2022年三季報點評：逆勢成長，輔料龍頭alpha展現(xiàn)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
趙樹理 |
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公司公布三季報，三季度利潤高速增長。①2022前三季度公司實現(xiàn)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為28.18/5.2/5.03億元，分別同比+18.88%/+30.31%/+29.55%。②2022Q3公司實現(xiàn)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為9.9/2.08/2.02億元，分別同比+11.46%/+28.17%/+29.93%。③收入端，分業(yè)務看，拉鏈/紐扣預計分別實現(xiàn)低雙位數(shù)/低單個位數(shù)增長，分地區(qū)看，國內業(yè)務收入預計低個位數(shù)增長，國外地區(qū)業(yè)務收入預計低雙位數(shù)增長。
匯兌收益貢獻超額利潤。2022Q3公司實現(xiàn)毛利率/歸母凈利率/扣非歸母凈利率分別為41.41%/21.06%/20.45%，同比-0.68pct/+2.74pct/+2.91pct。2022Q3公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務費用率分別為7.43%/8.84%/3.76%/-3%，分別同比-0.73pct/+0.92pct/-0.47pct/-3.37pct。預計單Q3匯兌收益貢獻3000多萬。
營運能力穩(wěn)健。2022Q3公司應收賬款賬面價值/存貨賬面價值/應付賬款賬面價值分別為4.27/5.55/3.44億元，分別同比-9.02%/+3.22%/-15.76%。應收賬款周轉天數(shù)/存貨周轉天數(shù)/應付賬款周轉天數(shù)分別為41/89/56天，分別同比-2/+5/-6天。
投資建議：隨著“產品+服務”及大客戶戰(zhàn)略計劃的有效實施，公司有望繼續(xù)提升市占率，成長速度超越行業(yè)均速，訂單持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，預計公司2022-2024年歸母凈利潤為5.9/7.0/8.4億元，同比增長31%/19%/19%，對應10月27日收盤價，PE分別為18.8/15.8/13.2X，首次評級，給予“買入”評級。
風險提示：疫情反復影響訂單和產能，客戶訂單下滑，國際貿易風險
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