>> 國元證券-長川科技(300604)2022年三季報點評：Q3業(yè)績持續(xù)增長，平臺化布局未來可期-221027
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大小： |
1030KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張世杰 |
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報告要點：
事件：公司發(fā)布2022年三季報，實現(xiàn)營收5.65億元，同比增長42.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比增長101.13%。
銷售規(guī)模持續(xù)擴大，營收利潤穩(wěn)步快速提升。公司在2022Q3實現(xiàn)營收5.65億元，繼續(xù)延續(xù)增長態(tài)勢，主要系公司在高端SoC測試機項目不斷落地的同時，三溫分選機、AOI等產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)擴大，為公司業(yè)績高速增長提供充足動力。伴隨公司具有更高價值量的新品類營收占比持續(xù)提升，公司盈利質(zhì)量有望進一步提升，驅(qū)動公司收入及毛利進一步增長。
期間費率基本穩(wěn)定，重視研發(fā)維持高研發(fā)投入。公司2022Q3發(fā)生銷售費用0.41億元，銷售費率7.33%，同比下降0.72 pct；發(fā)生管理費用0.58億元，管理費率10.20%，同比增加3.33 pct；發(fā)生財務費用-0.17億元，主要系匯兌損益所致；公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022Q3發(fā)生研發(fā)費用1.73億元，研發(fā)費率30.69%，同比提升8.27 pct。
持續(xù)半導體設備平臺建設，協(xié)同式發(fā)展布局未來可期。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的半導體設備平臺型公司，堅持自主研發(fā)，產(chǎn)品實現(xiàn)了在測試機、分選機等領(lǐng)域的部分進口替代持續(xù)，在中高端市場突破國外半導體設備廠商壟斷，核心競爭力不斷增強。同時，公司積極完善戰(zhàn)略發(fā)展布局，在將現(xiàn)有產(chǎn)品領(lǐng)域做專、做強，保持產(chǎn)品市場領(lǐng)先地位的基礎上，重點開拓了探針臺、高端測試機產(chǎn)品、三溫分選機、AOI光學檢測設備等相關(guān)封測設備。三溫分選機目前主要供給汽車電子、通訊類等領(lǐng)域，隨新能源汽車行業(yè)的高速增長，公司在分選機領(lǐng)域的市場天花板將獲得顯著提升。未來伴隨公司產(chǎn)品在關(guān)鍵客戶的不斷放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，有望在實現(xiàn)銷售規(guī)?？焖僭鲩L的同時，盈利能力及質(zhì)量同步穩(wěn)定提升。
投資建議與盈利預測
我們預計公司2022-24年實現(xiàn)營業(yè)收入29.69、43.83、52.45億元，歸母凈利潤6.47、10.25、13.20億元，對應PE56.17、35.46、27.54 x，基于公司所處行業(yè)壁壘較高，公司自身平臺化建設發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，給予公司“買入”評級。
風險提示
測試機新品開發(fā)不達預期風險；行業(yè)景氣度大幅下滑風險；新客戶導入不及預期風險
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