>> 西南證券-長春高新(000661)生長激素保持穩(wěn)定，帶狀皰疹放量可期-221027
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布 2022年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入96.5億元，同比增長17.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤34.7億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤34.3億元，同比增長8.6%。
金賽藥業(yè)實現(xiàn)較快增長，生長激素繼續(xù)放量。金賽藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入78.2億元，同比增長27%，實現(xiàn)凈利潤34.7億元，同比增長14%。新患方面，公司三季度為傳統(tǒng)旺季，在疫情影響下，新患人數(shù)環(huán)比有所增加，長效生長激素新患者占比略有增長；同時公司以長效注射筆獲批為切入點，強化兒科及成人領(lǐng)域新產(chǎn)品放量，收入貢獻有望逐步體現(xiàn)，有望成為新增長點。
百克生物單季度業(yè)績恢復(fù)增長，流感疫苗全年放量可期。百克生物實現(xiàn)營業(yè)收入8.7億元，同比下降8.4%，實現(xiàn)凈利潤2.1億元，同比下降9%。分季度看，百克2022Q1/Q2/Q3分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.4/3/4.3億元（-44%/-10%/+17%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.2/0.6/1.4億元（-69%/-32%/+46%），單三季度恢復(fù)增長主要系水痘疫苗、鼻噴流感疫苗銷量同比改善，前期受疫情壓制因素有所緩解。重磅創(chuàng)新品種帶狀皰疹減毒活疫苗目前處于報產(chǎn)階段，產(chǎn)品有望于2022年底或2023年初上市銷售貢獻業(yè)績增量，公司接種程序擬采用1針法，價格預(yù)計定位低于GSK疫苗（3200元/人份），有利于滲透價格敏感度較高的老年人群。其他管線中，狂犬疫苗有望于22年底復(fù)產(chǎn)上市銷售。
地產(chǎn)和中成藥業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)。高新地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比下降8%，實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比增長114.68%。華康藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.79億元，同比增長2%，實現(xiàn)凈利潤0.25億元，同比下降34%。地產(chǎn)業(yè)務(wù)受疫情影響有所下滑，公司中成藥業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)經(jīng)營，預(yù)計未來仍有望貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流。
盈利預(yù)測與評級。我們預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為50.1億元、63.2億元和75.2億元，EPS分別為12.37元、15.61元和18.58元，對應(yīng)當(dāng)前股價估值分別為14倍、11倍和10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：生長激素放量不及預(yù)期的風(fēng)險；在研產(chǎn)品進度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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