>> 德邦證券-聯(lián)創(chuàng)電子(002036)22年三季報點評：車載業(yè)務(wù)持續(xù)放量，盈利能力有所改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大?。?/td>
| 619KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進,陳蓉芳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布22年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收79.03億元，同比增長10.99%；歸母凈利2.04億元，同比增長8.41%。
單3季度收入高增，毛利率持續(xù)提升盈利能力改善。22年單3季度公司實現(xiàn)營收30.3億元，同比增長31.17%，環(huán)比增長5.67%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長10.86%；扣非凈利為0.65億元，同比增長3.71%；毛利率為12.42%，環(huán)比增加2pct，公司車載業(yè)務(wù)持續(xù)放量，毛利率提升明顯。單3季度公司研發(fā)費用1.2億元，同比高增195.19%，加速投入面向未來。
高階智能硬件上車，車載光學(xué)行業(yè)加速。今年為高配自動駕駛硬件車型上量元年，車載攝像頭像素升級至8M，單車配置數(shù)量達11顆。CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，22Q1中國乘用車攝像頭平均數(shù)量約為2.7顆，同比增加約0.3顆，環(huán)比增加約0.1顆。舜宇光學(xué)22年9月車載鏡頭出貨量為767萬顆，同比+53.2%，環(huán)比+8.9%，行業(yè)景氣度高漲。公司鏡頭及模組重點客戶已拓展到蔚來、比亞迪、吉利等車企，9月起重點客戶蔚來NT2.0平臺三款車齊發(fā)，我們認(rèn)為Q3是公司新老業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)折標(biāo)志性的一個季度。
加快消費電子非手機領(lǐng)域拓展，建立平臺型光學(xué)業(yè)務(wù)體系。公司以高清廣角鏡頭產(chǎn)品為基礎(chǔ)，加快消費電子非手機領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，健全技術(shù)門類，為各大智能終端對產(chǎn)品創(chuàng)新需求提供多元化的產(chǎn)品與服務(wù)。在高清廣角鏡頭和高清廣角影像模組領(lǐng)域，主要服務(wù)于GoPro、大疆、影石、AXON等運動相機、無人機、全景相機和警用監(jiān)控等領(lǐng)域的國內(nèi)外知名客戶，市場占有率和行業(yè)地位得到了進一步鞏固和提高。上半年公司與全球知名條碼掃描儀公司ZEBRA合作的三款條碼掃描儀鏡頭和影像模組順利量產(chǎn)出貨。
投資建議：我們預(yù)計22-24年公司營收117/129/147億元，歸母凈利潤3.02/5.49/8.64億元，對應(yīng)PE46/26/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)進度不及預(yù)期、車載業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、消費電子回暖不及預(yù)期。
|
|
