>> 廣發(fā)證券-中國建筑(601668)Q3收入業(yè)績增速提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
1408KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尉凱旋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q3收入業(yè)績增速提升，單季度現(xiàn)金流凈流入增加。公司披露2022年三季報，22Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入1.54萬億元，同比增長14.8%，歸母凈利潤435.14億元，同比增長15.0%，扣非歸母凈利潤397.00億元，同比增長8.7%。分季度看，Q1/Q2/Q3收入分別為4854/5753/4745億元，同比分別增長20%/8%/19%；歸母凈利潤分別為129/156/150億元，同比增速分別為18%/6%/23%；扣非歸母凈利潤分別為114/134/148億元，同比增速分別為4%/-1%/24%?，F(xiàn)金流方面，22Q1-3經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出525億元，同比增加凈流出91億元，現(xiàn)金流略有惡化，而從單季度數(shù)據(jù)看，Q3經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入164億元，同比增加100億元。
受益穩(wěn)增長建筑業(yè)訂單充足，9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善。根據(jù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，建筑業(yè)訂單方面，公司2022Q1-3新簽建筑業(yè)訂單24543億元，同比增長14.0%。其中房屋建筑/基礎(chǔ)設(shè)施/勘察設(shè)計分別新簽17775/6675/93億元，同比分別增長8.8%/30.9%/3.7%，房建訂單受地產(chǎn)下行影響增速放緩，而基建訂單在國家大力推進穩(wěn)增長下保持較高增速。地產(chǎn)方面，2022Q1-3地產(chǎn)合約銷售額2725億元，同比減少9.3%，合約銷售面積1098萬平方米，同比減少24.7%，整體仍呈現(xiàn)下滑走勢。從單月數(shù)據(jù)看，9月地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)有所改善，其中，9月新開工面積5317萬平方米，同比增長94.2%，竣工面積2925萬平方米，同比增長57.0%，合約銷售額341億元，同比增長25.8%。
盈利預(yù)測及投資建議。公司在地產(chǎn)下行壓力較大的背景下仍然實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為577/637/702億元。而公司目前2022年對應(yīng)PE估值不足4倍，低估值價值凸顯，維持公司8.00元/股合理價值，對應(yīng)22年約5.8倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：基建投資下滑、新簽訂單增速下滑、應(yīng)收賬款壞賬率升高
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