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上海機(jī)場(chǎng)公告2022年三季度業(yè)績(jī)：前三季度營(yíng)收41.29億元，同比減少32.06%；歸母凈虧損21.03億元；單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.03億元，同比下降19.06%，歸母凈虧損5.80億元。
　　 2022年三季度持續(xù)虧損。公司前三季度營(yíng)收41.29億元，同比減少32.06%；歸母凈虧損21.03億元；單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.03億元，同比下降19.06%，歸母凈虧損5.80億元。公司今年前三季度虧損幅度同比擴(kuò)大，主要是國(guó)內(nèi)疫情的影響，尤其是二季度上海疫情影響以及后續(xù)國(guó)內(nèi)散發(fā)疫情影響。
　　國(guó)際航班恢復(fù)節(jié)奏加快，上海機(jī)場(chǎng)有望最受益。今年二季度，由于上海疫情影響，公司經(jīng)營(yíng)情況跌入谷底。6月開(kāi)始，公司逐漸恢復(fù)，7月經(jīng)歷快速恢復(fù)，但國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和重大會(huì)議活動(dòng)對(duì)復(fù)蘇節(jié)奏產(chǎn)生影響。9月浦東機(jī)場(chǎng)、虹橋機(jī)場(chǎng)飛機(jī)起降量分別同比下降16.11%和31.91%，旅客吞吐量分別同比下降23.29%和37.00%。國(guó)際航班方面，5月底以來(lái)政策面持續(xù)邊際放松，近期恢復(fù)速度加快。2022/23年冬春航季國(guó)內(nèi)外航空公司每周安排客運(yùn)航班840班，同比2021/22年冬春航季增長(zhǎng)105.9%。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。四季度是行業(yè)淡季，我們預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅恢復(fù)可能性較低。我們認(rèn)為上海機(jī)場(chǎng)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)相對(duì)確定：1）作為國(guó)際客流占比高的機(jī)場(chǎng)，將最受益國(guó)際客流的復(fù)蘇；2）免稅補(bǔ)充協(xié)議是在國(guó)際客流銳減背景下的產(chǎn)物，隨著國(guó)際客流恢復(fù)，樞紐機(jī)場(chǎng)重要性回歸，上海機(jī)場(chǎng)議價(jià)權(quán)提升，存在重談可能性；3）展望遠(yuǎn)期，國(guó)際客流恢復(fù)后，衛(wèi)星廳正式啟用、T3投產(chǎn)，都將帶動(dòng)上海機(jī)場(chǎng)客流增長(zhǎng)、免稅經(jīng)營(yíng)面積提升。我們預(yù)計(jì)公司2022-24年歸母凈利潤(rùn)分別為-26億元、19億元、47億元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響超預(yù)期；免稅業(yè)務(wù)不及預(yù)期。