>> 國盛證券-百克生物(688276)Q3單季度回歸高增長，潛在大產(chǎn)品值得期待-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋,祁瑞 |
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事件：公司發(fā)布22年三季報，前三季度，收入8.66億元，同比-8.36%，凈利潤2.12億元，同比-9.01%；單看Q3，百克生物收入4.25億元，同比+17.08%，凈利潤1.38億元，同比+45.26%。
公司Q3恢復(fù)明顯，期待鼻噴流感放量。公司目前核心產(chǎn)品水痘和鼻噴流感疫苗，我們預(yù)計上半年整體受到疫情影響較大，核心產(chǎn)品水痘疫苗下滑明顯，Q3開始逐漸恢復(fù)增長，同時由于鼻噴流感疫苗Q3開始銷售，對整體業(yè)績進(jìn)一步拉動。預(yù)計Q4水痘疫苗銷售有望進(jìn)一步恢復(fù)，鼻噴流感目前適齡人群3-17歲，后續(xù)隨著公司液體劑型的開發(fā)以及適齡人群的拓展，鼻噴流感疫苗有望成為潛在大品種。
公司帶狀皰疹疫苗國內(nèi)進(jìn)展最快，有望國產(chǎn)首家上市，潛在市場或超百億。公司的帶狀皰疹疫苗于2019年12月進(jìn)入III期臨床試驗，2022年4月申報生產(chǎn)獲得受理，有望于22年底到23年初獲得批準(zhǔn)。根據(jù)國內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)度，目前還沒有進(jìn)入臨床III期的，公司有望成為國產(chǎn)第一個帶狀皰疹疫苗獲批上市的企業(yè)，同時在較長時間內(nèi)保持國產(chǎn)獨家。公司產(chǎn)品相比GSK帶狀皰疹疫苗（Shingrix，2020年全球銷售27.1億美元）在副反應(yīng)率、適用人群、接種程序、價格方面具有一定優(yōu)勢，根據(jù)我們對市場空間的預(yù)測，分別基于滲透率和發(fā)病率下周圍人群兩種方式，帶狀皰疹國內(nèi)市場或超百億。
盈利預(yù)測：根據(jù)公司三季報情況和業(yè)務(wù)發(fā)展，我們調(diào)整此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.53億元、6.23億元以及9.17億元，同比增長45%、76%以及47%，對應(yīng)PE分別為63X、36X以及24X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售低于預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度的不確定性。
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