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三季報披露接近尾聲，積極關注修復機遇。本周滬深300下跌5.38%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌3.07%，處于31個一級子行業(yè)第7位。醫(yī)藥板塊經(jīng)過連續(xù)3周反彈后略有調(diào)整，主要受宏觀因素擾動以及集采政策影響。當前市場對于匯率波動、地緣政治等外部因素仍有一定擔憂，市場整體波動較大。但我們認為醫(yī)藥行業(yè)具有長期成長性和巨大發(fā)展空間，創(chuàng)新驅(qū)動、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、自主可控等等邏輯均持續(xù)穩(wěn)步，長期來看行業(yè)具有顯著的正beta，同時三季報已接近尾聲，隨著疫情整體形勢可控及常態(tài)化，診療、消費活動的持續(xù)復蘇；以及上游大宗等原材料產(chǎn)品的價格趨降，板塊業(yè)績有望逐漸走出底部區(qū)間，基本面的持續(xù)改善有望帶來行情的持續(xù)，我們持續(xù)建議把握良好配置機會，重點關注在院內(nèi)診療、消費服務、生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)有望迎來修復的細分賽道和個股。持續(xù)推薦（1）有望困境反轉(zhuǎn)，迎來基本面改善+估值修復的板塊：體外診斷、高值耗材、創(chuàng)新藥、仿制藥、特色原料藥、連鎖藥店等。（2）有望持續(xù)享受政策紅利的細分賽道：影像設備、中藥等。（3）業(yè)績持續(xù)高增長或疫后有望修復的個股。CRO&CDMO、生命科學上游、醫(yī)療服務、連鎖藥店、消費屬性產(chǎn)品等。
　　角膜塑形鏡開始省級范圍集采，建議關注行業(yè)頭部國產(chǎn)企業(yè)。10月26日，河北省醫(yī)用藥品器械集中采購中心發(fā)布《關于開展20種集采醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報工作的通知》，組織開展角膜塑形用硬性透氣接觸鏡等20種醫(yī)用耗材產(chǎn)品信息填報工作，擬于近期組織開展集中帶量采購。角膜塑形鏡作為青少年近視防控的重要工具，服務具有專業(yè)性且服務周期較長，除前期的驗配、試戴之外，后期仍需定期復查，我們認為集采更多的是擠出中間經(jīng)銷渠道的不合理利潤，對于企業(yè)出廠價影響較?。煌瑫r在推動技耗分離的情況下，收費仍會體現(xiàn)專業(yè)服務價值，預計整體降價幅度有限。當前國內(nèi)角膜塑形鏡滲透率較低，且國內(nèi)青少年近視高發(fā)，2020年我國兒童青少年總體近視率為52.7%，我們認為，集采降價后有望促進行業(yè)滲透率快速提升，國產(chǎn)企業(yè)在終端服務和產(chǎn)品交付速度上更具優(yōu)勢，有望進一步提高市場份額，建議關注相關頭部企業(yè)如歐普康視、愛博醫(yī)療等。
　　重點推薦個股表現(xiàn)：10月重點推薦：藥明康德、藥明生物、智飛生物、康龍化成、泰格醫(yī)藥、凱萊英、魚躍醫(yī)療、百克生物、迪安診斷、愛爾眼科、益豐藥房、大參林、安圖生物、奧銳特；本周平均下跌0.25%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)0.02%。本周平均下跌2.01%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)1.06%。
　　一周市場動態(tài)：對2022年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率-23.9%，同期滬深300收益率-28.3%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300收益率4.4%。本周滬深300下跌5.38%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌3.07%，處于31個一級子行業(yè)第7位，子板塊除中藥外均有所下跌，其中中藥漲幅0.59%；醫(yī)療器械跌幅最大，為5.40%。醫(yī)藥商業(yè)跌幅最小，為0.77%。以2022年盈利預測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值28.9倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為28.5倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為1.5%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值24.0倍PE，低于歷史平均水平（37倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為40%。
　　風險提示：政策擾動風險、藥品質(zhì)量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。