>> 開源證券-法拉電子(600563)公司信息更新報告：2022Q3業(yè)績符合預期，持續(xù)受益新能源需求增長-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔,傅盛盛 |
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業(yè)績符合預期，維持“買入”評級
公司發(fā)布2022三季度報告，2022前三季度實現(xiàn)收入28.17億元，同比+39.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.91億元，同比增長25.4%，扣非凈利潤6.98億元，同比+33.2%。其中，2022Q3公司實現(xiàn)收入10.53億元，同比增長42.7%，環(huán)比+14.1%，歸母凈利潤2.59億元，同比+38.1%，扣非凈利潤2.68億元，同比+49.5%，業(yè)績符合預期。我們維持之前盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為10.20/14.84/21.17億元，EPS為4.53/6.60/9.41元，當前股價對應(yīng)PE為36.8/25.3/17.7倍。我們認為，新能源賽道長坡厚雪，公司競爭力全球領(lǐng)先，短期上游原材料價格逐漸回落，法拉電子正處于黃金發(fā)展期，維持“買入”評級。
需求景氣，2022Q3收入環(huán)比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響毛利率
2022Q3公司收入同比增長42.7%，高于二季度的31.5%，主要系上海疫情影響消退，下游新能源汽車、光伏、工業(yè)出貨快速恢復。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022Q3國內(nèi)新能源汽車銷量196.7萬輛，同比+107.2%，環(huán)比二季度增長48.6%；國家能源局數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022Q3國內(nèi)光伏新增裝機量21.73GW，同比+73.1%，環(huán)比二季度的17.66GW增長23.0%。三季度毛利率37.8%，環(huán)比二季度的39.2%下降1.3個百分點，同比減少2.5pcts，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響，新能源汽車收入占比有所提升。
存貨保持在正常水平，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在高位
三季度存貨7.18億元，環(huán)比2022Q2的6.67億元有所提升，2022Q3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為98.7天，較二季度的106.9天有所下降，存貨處于正常合理水平。2022Q3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率110.4%，持續(xù)保持在高點，表明公司產(chǎn)能利用率在高位運行。在建工程5758萬元，公司在積極擴產(chǎn)應(yīng)對下游需求增長。新能源賽道長坡厚雪，公司競爭力全球領(lǐng)先，短期原材料價格逐漸回落，法拉電子正處于黃金發(fā)展期。
風險提示：下游需求不及預期；原材料漲價風險；疫情影響需求和供應(yīng)鏈風險等。
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