>> 西部證券-錦江酒店(600754)2022年三季報點(diǎn)評：境內(nèi)經(jīng)營穩(wěn)步恢復(fù)，境外RevPAR超疫前-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
465KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許光輝,王璐 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收80.94億元/-3.06%，歸母凈利潤0.42億元/-56.71%，扣非歸母凈虧損1.19億元/-167.30%；單Q3來看，公司實現(xiàn)營收30.52億元/-1.15%，歸母凈利潤1.60億元/+73.54%，扣非歸母凈利潤1.28億元/+45.27%。
境內(nèi)經(jīng)營穩(wěn)步恢復(fù)，境外RevPAR恢復(fù)至疫前同期109%。分業(yè)務(wù)來看，Q3，公司酒店業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收29.89億元/-1.21%，其中：1）境內(nèi)酒店業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收19.68億元/-12.24%，其中前期服務(wù)費(fèi)/持續(xù)加盟費(fèi)收入分別為1.02/8.25億元，同比分別-51.60%/+5.37%；境內(nèi)酒店整體平均RevPAR135.95元/-2.30%，恢復(fù)至2019年同期的80%（中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期的76%和67%），環(huán)比進(jìn)一步恢復(fù)；2）境外酒店業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收1.48億歐元/+43.81%，其中盧浮集團(tuán)實現(xiàn)營收1.48億歐元，歸母凈利潤5萬歐元；境外酒店整體平均RevPAR43.88歐元/+36.36%，恢復(fù)至2019年同期的109%（中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期的111%和109%）。Q3食品及餐飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6278萬元/+2.32%。
Q3新開店361家，全年開店目標(biāo)有望順利達(dá)成。前三季度，公司新開業(yè)酒店945家，關(guān)閉酒店307家，凈增開業(yè)酒店638家；其中，Q3新開業(yè)酒店361家，關(guān)閉酒店85家，凈增開業(yè)酒店276家（直營-21家，加盟297家），環(huán)比有所提升。截止三季度末，公司已開業(yè)酒店達(dá)11251家，其中中端酒店占比54.71%，環(huán)比+0.99pct，加盟酒店占比92.37%，環(huán)比+0.39pct；儲備酒店4526家，環(huán)比有所下滑。
投資建議：考慮到目前國內(nèi)疫情仍呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為2.07/16.22/23.10億元，EPS分別為0.19/1.52/2.16元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，疫情反復(fù)超預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，拓店不及預(yù)期。
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