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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)。10月24-28日，SW紡織服飾指數(shù)下跌5.0%，跑輸SW全A指數(shù)0.5pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)下跌5.2%，跑輸SW全A指數(shù)0.8pct；SW紡織制造指數(shù)下跌5.9%，跑輸全A指數(shù)1.4pct。
　　近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：9月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1072億元，同比下降0.5%，1-9月累計(jì)零售總額9273億元，同比下降4.0%。2）出口：9月紡織業(yè)出口額達(dá)281億美元，同比下滑3.7%，增速環(huán)比8月下滑6.5pct。其中，紡織品出口額120.7億美元，同比下滑2.7%；服裝出口額159.8億美元，同比下滑4.4%。3）棉價(jià)：10月28日，國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于15712元/噸，鄭棉主力合約2301報(bào)于12855元/噸，較10月21日下跌0.9%/2.8%。國(guó)際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于96美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2212報(bào)于72美分/磅，較10月21日下跌2.7%/9.2%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：三季報(bào)持續(xù)披露，疫情反復(fù)下運(yùn)動(dòng)板塊優(yōu)勢(shì)凸顯，看好Q4旺季增長(zhǎng)提速。女裝板塊普遍承壓，男裝板塊表現(xiàn)優(yōu)越，家紡板塊表現(xiàn)分化。而運(yùn)動(dòng)公司三季報(bào)流水均維持較快增長(zhǎng)，雙十一預(yù)售開啟，運(yùn)動(dòng)大盤穩(wěn)步增長(zhǎng)，Q4旺季有望迎來終端復(fù)蘇。繼續(xù)看好更具需求韌性的泛運(yùn)動(dòng)品牌及功能服飾。
　　2）紡織：三季報(bào)收官，紡織制造龍頭業(yè)績(jī)堅(jiān)挺。受匯率增厚業(yè)績(jī)的影響，22Q3紡織出口企業(yè)利潤(rùn)增速普遍較優(yōu)。9月國(guó)內(nèi)紡織業(yè)出口同比下滑3.7%，為今年3月以來首度下滑，在行業(yè)需求整體偏弱背景下，紡織制造龍頭業(yè)績(jī)依然堅(jiān)挺，中上游供應(yīng)加速集中化，展望明年全球需求復(fù)蘇仍需等待，但龍頭訂單相對(duì)有保障，當(dāng)前推薦華利、盛泰、新澳。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　紡織制造板塊三季報(bào)回顧：22Q3，華利集團(tuán)/盛泰集團(tuán)/健盛集團(tuán)/偉星股份/新澳股份/百隆東方營(yíng)收分別+23.3%/+15.0%/-7.7%/+15.5%/+6.3%/7.8%，歸母凈利潤(rùn)分別+25.1%/97.1%/10.1%/28.2%/+14.2%/+8.5%，需求承壓之下運(yùn)動(dòng)制造龍頭業(yè)績(jī)依然堅(jiān)挺，行業(yè)集中度加速提升。
　　家紡龍頭三季報(bào)回顧：22Q3，羅萊生活/富安娜/水星家紡營(yíng)收分別-9.3%/-5.0%/+2.2%，22Q3歸母凈利潤(rùn)分別-18.9%/+8.2%/-11.9%，富安娜貫徹穩(wěn)健高質(zhì)量運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳，行業(yè)暫受疫情影響但需求韌性強(qiáng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)，靜待疫后復(fù)蘇。
　　大眾服飾板塊三季報(bào)回顧：22Q3，海瀾之家/太平鳥/地素/歌力思/欣賀股份營(yíng)收+3.4%/-15.4%/-7.8%/+0.3%/-11.7%，歸母凈利潤(rùn)+19.2%/-86.5%/-25.1%/-45.5%/-42.9%。男裝海瀾恢復(fù)快，女裝仍普遍較弱。
　　滔搏（6110.HK）FY23H1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)跌幅好于預(yù)期，逆境之下費(fèi)用管控效果明顯。FY23H1收入/歸母凈利潤(rùn)-15.1%/-19.9%，公司為國(guó)內(nèi)第一大運(yùn)動(dòng)鞋服零售商，龍頭地位持續(xù)鞏固，短期受疫情影響業(yè)績(jī)承壓，不改中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：內(nèi)需改善趨勢(shì)明確、但過程波折，判斷已至低位布局階段，挖掘當(dāng)下逆境中仍具景氣的方向，有望成為后續(xù)恢復(fù)階段的高彈性機(jī)會(huì)。推薦：1）國(guó)貨品牌龍頭：比音勒芬、波司登、李寧、安踏體育、特步國(guó)際，建議關(guān)注報(bào)喜鳥。2）運(yùn)動(dòng)制造白馬：華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，建議關(guān)注偉星股份、申洲國(guó)際。3）戶外產(chǎn)業(yè)鏈：新澳股份，建議關(guān)注牧高笛、浙江自然。4）軍裝供應(yīng)龍頭：建議關(guān)注際華集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，線下零售持續(xù)承壓；外需增速預(yù)期放緩，紡織服裝出口下滑。