>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：PUMA中國市場跌幅改善-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 2445KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點:
服裝消費7、8月在低基數(shù)基礎(chǔ)上有所復(fù)蘇，但9月及十一國慶期間，盡管有冷冬帶動冬裝銷售，但受制于疫情影響，增速環(huán)比回落、增長弱于預(yù)期。制造端，針織方面，我們判斷國外運動品牌去庫存可能延續(xù)至23Q1，但梭織客戶受益于海外疫情改善仍在復(fù)蘇通道。
近期我們推薦：（1）高景氣度細(xì)分賽道：推薦新能源汽車內(nèi)飾標(biāo)的興業(yè)科技、露營標(biāo)的牧高笛；（2）三季報穩(wěn)健增長：比音勒芬、魯泰A、盛泰集團(tuán)；（3）布局明年低基數(shù)基礎(chǔ)復(fù)蘇：富春染織、開潤股份等。
本周興業(yè)科技、南山智尚、浙江自然、報喜鳥、探路者、華利集團(tuán)、健盛集團(tuán)、牧高笛、開潤股份、羅萊生活、百隆東方、富安娜、水星家紡、盛泰集團(tuán)、富春染織、海瀾之家、歌力思公布三季報：（1）興業(yè)科技：主業(yè)環(huán)比改善，汽車內(nèi)飾并表持續(xù)貢獻(xiàn)。（2）南山智尚：Q3主要受煙臺疫情影響，訂單仍保持穩(wěn)健。（3）浙江自然：下游庫存影響發(fā)貨，公允價值虧損影響凈利。(4)報喜鳥：疫情下保持穩(wěn)健，HAZZYS維持較快增長。（5）探路者：收入端維持穩(wěn)健增長，庫存維持健康周轉(zhuǎn)。（6）華利集團(tuán)：Q3業(yè)績穩(wěn)健，所得稅率下降貢獻(xiàn)凈利率微升。（7）健盛集團(tuán)：Q3收入端體現(xiàn)海外去庫，扣非凈利符合預(yù)期。（8）牧高笛：費用計提、套保虧損不改露營行業(yè)增長趨勢。（9）開潤股份：Q3收入端穩(wěn)健增長，明年有望輕裝上陣。（10）羅萊生活：Q3業(yè)績?nèi)杂袎毫?，疫情影響費用率提升。（11）百隆東方：Q3在棉價下滑、海外通脹背景下保持穩(wěn)健。（12）富安娜：收入下降，但凈利保持穩(wěn)健增長。（13）水星家紡：線上帶動收入恢復(fù)增長，大單品戰(zhàn)略持續(xù)。（14）盛泰集團(tuán)：Q3延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，疊加貶值貢獻(xiàn)凈利高增。（15）富春染織：受棉價下跌影響Q3盈利，預(yù)計Q4環(huán)比改善。（16）海瀾之家：控費下Q3凈利雙位數(shù)增長，接近疫情前水平。（17）歌力思：疫情背景下逆勢拓展門店，費用剛性。
行情回顧：跑輸上證綜指0.73PCT
本周，上證綜指下降4.05%，創(chuàng)業(yè)板指下降6.04%，SW紡織服裝板塊下降4.78%，跑輸上證綜指0.73PCT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.26PCT，其中，SW紡織制造下降6.05%，SW服裝家紡下降4.95%，SW飾品下降2.20%。目前，SW紡織服裝行業(yè)PE為12.67。
行情數(shù)據(jù)追蹤：中國棉花價格指數(shù)下降0.47%
截至10月28日，中國棉花328指數(shù)為15815元/噸，本周下降0.47%。截至10月28日，中國進(jìn)口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為15963元/噸。截至10月27日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為16275元/噸，下跌0.57%。整體來看，國內(nèi)外棉價差倒掛收窄，截至10月28日，外棉價格高于內(nèi)棉價格148元。
行業(yè)新聞：彪馬重新回潮銷售再創(chuàng)紀(jì)錄，中國市場跌幅改善；Kappa店鋪二季度零售流水低單位數(shù)增長；迪卡儂超170家門店正式接入京東到家。
風(fēng)險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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