久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022前三季度公司收入/業(yè)績同比-10.8%/-22.0%。1）據(jù)公司公告，2022前三季度公司收入/業(yè)績同比-10.8%/-22.0%至30.4億/7.7億元，主要系疫情影響下門店?duì)I業(yè)時(shí)間縮短甚至?xí)和I業(yè)。2）盈利質(zhì)量層面，隨著低毛利產(chǎn)品下架以及高購買力顧客占比提升，2022前三季度毛利率同比+0.9PCTs至70.7%，銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+10.7/+0.2/-0.2PCTs至35.4%/4.0%/0.4%，銷售費(fèi)用率變動(dòng)主要系收入收窄的同時(shí)推廣費(fèi)用持續(xù)支出導(dǎo)致，綜上歸母凈利率同比-3.6PCTs至25.4%。單Q3來看，公司實(shí)現(xiàn)收入為9.6億元，同比-12.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比-25.9%。
　　線下渠道快速拓店，私域流量運(yùn)營體系建設(shè)推進(jìn)。公司產(chǎn)品銷售以線下渠道為主，2021H1線下收入在公司營收結(jié)構(gòu)中占比達(dá)到90%，Q3以來隨著公司持續(xù)的拓店，我們判斷線下收入占比基本保持穩(wěn)定，根據(jù)公司披露Q3預(yù)計(jì)新增自營門店85家。中長期我們判斷，公司仍將延續(xù)高速開店策略，覆蓋更廣闊的顧客群體，提升品牌影響力，從而謀求市占率的提升。伴隨著渠道的快速擴(kuò)張，公司精細(xì)化門店運(yùn)營，目前公司已經(jīng)搭建了基于門店的私域流量運(yùn)營體系，打通線上線下數(shù)據(jù)通路，實(shí)現(xiàn)多渠道數(shù)據(jù)匯集。
　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化帶動(dòng)客單價(jià)提升，黃金婚嫁系列試水。2022H1公司求婚鉆戒營收占比為80%，是公司主要的營收來源，Q3我們判斷該比例或仍將保持。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上公司堅(jiān)持高端定位，H1公司上線181個(gè)新款產(chǎn)品，保持快速的新品更新，同時(shí)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)積極參與國際性設(shè)計(jì)大賽，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力持續(xù)提升，帶動(dòng)客單價(jià)增長。由于當(dāng)前黃金產(chǎn)品市場表現(xiàn)優(yōu)異，同時(shí)為了滿足消費(fèi)者更多樣的婚嫁飾品需求，公司于H1創(chuàng)新研發(fā)黃金婚嫁系列產(chǎn)品，根據(jù)我們跟蹤目前該產(chǎn)品線正在少數(shù)家門店進(jìn)行試水，產(chǎn)品銷售仍采用定制模式。
　　營運(yùn)狀況良好，現(xiàn)金流充足。1）經(jīng)營效率層面：截至2022Q3公司存貨同比+48.3%至6.5億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+69天至165天，存貨變動(dòng)主要系期內(nèi)門店數(shù)量增加，鋪貨成本增加所致。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)基本持平為12天。2）公司具有充足的現(xiàn)金流，2022前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量同比-37.5%至7.1億元，主要系期內(nèi)銷售收款減少，且采購支付同比增加導(dǎo)致，經(jīng)營性現(xiàn)金流與業(yè)績相匹配，現(xiàn)金流狀態(tài)良好。
　　盈利預(yù)測和投資建議：迪阿股份作為細(xì)分鉆戒行業(yè)佼佼者，憑借著獨(dú)特的品牌理念、高效的營銷推廣方式以及特有的定制化銷售模式市占率有望持續(xù)走高。我們調(diào)整公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測分別為10.95/14.75/18.75億元，增速為-15.9%/34.7%/27.1%，現(xiàn)價(jià)40.45元人民幣，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為11倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)波動(dòng)影響終端需求；渠道擴(kuò)張計(jì)劃不及預(yù)期；婚慶市場發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭激烈影響品牌獨(dú)立性。