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事件：公司發(fā)布2022年三季度報
　　2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.76億元，同比增長12.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9136萬元，同比下滑56.78%。其中，第三季度營業(yè)收入6.06億元，同比增長9.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4539萬元，同比下滑21.71%。
　　激光微投滲透率提升，家用核心器件業(yè)務增長顯著
　　隨著激光光源相關技術不斷成熟，成本逐漸下行，國內(nèi)品牌開始布局，當貝、峰米等廠商不斷推新，行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長。2022年年初至今，家用激光投影銷量超過10萬臺，激光微投增速遠超投影行業(yè)增速。2022年前三季度，公司家用核心器件業(yè)務實現(xiàn)收入同比增長超140%，在傳統(tǒng)淡季三季度，當貝等下游客戶仍然增速較好，預計在雙十一帶動下，家用核心器件業(yè)務有望繼續(xù)保持高增長。
　　發(fā)力車載光學，參與知名車企定點項目
　　公司持續(xù)加大創(chuàng)新業(yè)務研發(fā)投入，車載光學業(yè)務取得新突破。公司已收到客戶比亞迪股份有限公司出具的《開發(fā)定點通知書》，將成為比亞迪汽車的車載光學部件供應商。車載投影、激光大燈等品類單車價值量較高，將成為公司新的增長來源。22Q3全國影院觀影人數(shù)同比+13.37%，行業(yè)有所回暖，預計Q3公司影院業(yè)務降幅環(huán)比大幅收窄、同比接近持平。2021年以來，受雙減政策及疫情反復擾動，公司商教業(yè)務增長疲軟，22Q3營收同比-16.79%，但環(huán)比改善明顯，10月以來，大量高校獲得貼息貸款，加速商教設備更新升級，疊加國產(chǎn)化政策影響，公司商教業(yè)務或?qū)⒅鼗卣鲩L，并有望在商教投影市場中取得更多份額。
　　強化C端市場擴張，期間費用略有上行
　　22Q3公司實現(xiàn)毛利率33.68%，同比-2.78pct，主要動因來自于：1）相對低毛利的C端整機業(yè)務占比提升較快；2）線下疫情反復疊加國慶檔優(yōu)質(zhì)片源較少，影院光機租賃業(yè)務毛利率下滑較多，同時，線下疫情管控對商教和工程業(yè)務開展也造成沖擊，毛利率預計也有所波動。22Q3公司銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為13.18%、9.48%、9.78%、-1.94%，同比+3.13、+0.68、-1.14、-2.67pct，其中，公司銷售費用率提升明顯，主要系公司加大自有品牌峰米的宣傳力度，市場投入費用同比增加1256.52萬元；管理費用增加主要系股權(quán)激勵費用支付近2600萬元，較上年同期增長超8%。
　　投資建議
　　我們預計公司22-24年分別實現(xiàn)營收32.00、43.15、57.76億元，同比+28.1%、+34.9%、+33.9%，歸母凈利潤分別為2.00、3.21、4.49億元，同比-14.2%、+60.6%、+39.7%，當前股價對應22-24年的PE分別為48.43、30.16、21.59x。維持“增持”評級。
　　風險提示
　　市場競爭加劇風險；原材料漲價風險；疫情反復影響線下銷售和貨物運輸風險等。