>> 華安證券-金融債周數(shù)據(jù)：二級(jí)資本債信用利差走闊，存單發(fā)行規(guī)模縮減-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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銀行次級(jí)債：二級(jí)資本債信用利差走闊，永續(xù)債利差走勢(shì)分化，本周新增1只二級(jí)資本債不贖回
供給節(jié)奏：本周主要銀行未發(fā)行銀行永續(xù)債，二級(jí)資本債發(fā)行622億元，年內(nèi)累計(jì)發(fā)行9714.65億元。2022年累計(jì)發(fā)行銀行二級(jí)資本債7022.65億元、銀行永續(xù)債2692億元，合計(jì)9714.65億元。
利差走勢(shì)：二級(jí)資本債信用利差走闊，永續(xù)債信用利差走勢(shì)分化
信用利差方面，二級(jí)資本債整體走闊；永續(xù)債信用利差高等級(jí)走闊，低等級(jí)收窄。
期限利差方面，二級(jí)資本債各等級(jí)均走闊，整體位于55%-90%附近；永續(xù)債期限利差除AA-不變外其余均收窄。
等級(jí)利差方面，二級(jí)資本債各期限利差均走闊；永續(xù)債1Y等級(jí)利差走闊，3Y收窄，5Y不變。
永續(xù)債相對(duì)二級(jí)資本債溢價(jià)，本周銀行次級(jí)債品種利差（永續(xù)債-二級(jí)資本債）整體收窄。
二級(jí)成交：換手率持續(xù)走低，高低估值成交占比均下降。截至5月6日，大行、股份行、城農(nóng)商行換手率均不超過(guò)1.5%；5月二級(jí)資本債高估值成交占比約為4.4%，永續(xù)債高估值成交占比為0（后續(xù)底層數(shù)據(jù)暫未更新）。
負(fù)面事件：本周新增1只二級(jí)資本債不贖回，無(wú)尚未披露公告的次級(jí)債。2022年以來(lái)，共有17只二級(jí)資本債不贖回。
券商/保險(xiǎn)/租賃債：券商債信用利差走闊，二級(jí)資本債條款利差走闊，永續(xù)債條款利差收窄
利差走勢(shì)：券商債信用利差走闊等級(jí)利差1Y收窄4BP，3Y、5Y均走闊。
信用利差方面，本周證券公司債信用利差整體走闊。
期限利差方面，期限利差除AA收窄外均走闊。
等級(jí)利差方面，等級(jí)利差1Y收窄4BP，3Y、5Y均走闊。
條款利差方面，本周券商二級(jí)資本債條款利差約為45BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周走闊4.87BP；券商永續(xù)債利差約為60BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周收窄約8.80BP。
二級(jí)成交：券商、保險(xiǎn)、租賃債成交價(jià)格穩(wěn)定，租賃ABS高低估值成交占比均上行，券商債換手率重回高點(diǎn)。截至5月6日，5月證券公司債、保險(xiǎn)公司債、租賃債5月高低估值成交占比均有所下降；租賃ABS5月高低估值成交占比均呈上升趨勢(shì)。4月券商普通債、二級(jí)資本債、永續(xù)債換手率相較上月均增加約2pct；租賃債、租賃ABS較上月變動(dòng)幅度均不超過(guò)1pct（后續(xù)底層數(shù)據(jù)暫未更新）。
負(fù)面事件：2022年以來(lái)，暫無(wú)新增保險(xiǎn)債不贖回情況。
同業(yè)存單：本周主要銀行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行2846億元，凈融資-3542億元
供給節(jié)奏：本周國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行2846億元，凈融資-3542億元。
一級(jí)價(jià)格：至10月28日，10月國(guó)有商業(yè)銀行平均發(fā)行利率較9月下降，股份制商業(yè)銀行、農(nóng)商行、城市商業(yè)銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率較9月均有所上升。
期限結(jié)構(gòu)：1年期存單發(fā)行占比邊際下降。
利差走勢(shì)：本周同業(yè)存單期限利差高等級(jí)收窄，低等級(jí)走闊，其中AAA-收窄7.70BP，AAA收窄7.69BP；1Y等級(jí)利差相較10月21日走闊7.00BP（AA對(duì)比AAA）；10月存單MLF溢價(jià)和存單信用利差均較9月上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示
不贖回風(fēng)險(xiǎn)。
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