>> 信達(dá)證券-文燦股份(603348)Q3業(yè)績符合預(yù)期，擬定增募資加碼產(chǎn)能建設(shè)-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
599KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績 報告，Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入38.88億元，同比+31.13%，歸母凈利潤2.59億元，同比+275.80%。
點評：
疫情影響逐漸緩解，Q3收入保持良好增長。公司Q3實現(xiàn)營業(yè)收入14.46億元，同比+55.08%，環(huán)比+20.60%，歸母凈利潤1.22億元，同比扭虧為盈，環(huán)比+14.04%；銷售毛利率21.10%，同比+5.34pct，環(huán)比+3.88pct，銷售凈利率8.47%，同比+8.95pct，環(huán)比+3.73pct，三費合計7.40%，同比-3.96pct，環(huán)比-0.94pct。主要系：（1）部分客戶的新車型上市帶來公司產(chǎn)品產(chǎn)量提升，新能源汽車客戶及其產(chǎn)品收入在公司整體營業(yè)收入的占比提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動公司毛利增長；（2）子公司法國百煉集團(tuán)整合協(xié)同順利，積極開發(fā)歐美地區(qū)的高壓鑄造客戶，其產(chǎn)銷量進(jìn)一步提升推動公司業(yè)績增長。
擬定增募集35億元，為產(chǎn)能建設(shè)提供資金支持。7月29日公司與安徽六安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽署《投資協(xié)議書》及相關(guān)協(xié)議，擬在六安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)新能源汽車鋁壓鑄零部件生產(chǎn)基地項目，項目總投資約為人民幣10億元，其中固定資產(chǎn)約8億元；9月18日公司與重慶共享工業(yè)投資有限公司簽署《文燦新能源汽車輕量化零部件重慶生產(chǎn)基地項目合作協(xié)議書》，擬在重慶市沙坪壩區(qū)投資建設(shè)“文燦新能源汽車輕量化零部件重慶生產(chǎn)基地項目”，項目投資金額為8億元，其中固定資產(chǎn)6億元；此外，百煉集團(tuán)大連工廠也已獲得大連老工廠旁的新地塊，將進(jìn)行工廠擴(kuò)建；10月26日公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集35億元，其中投入安徽、重慶、佛山新能源汽車零部件智能制造項目的金額分別為10、10、7億元，我們認(rèn)為本次定增能夠為產(chǎn)能建設(shè)提供資金支持并優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
一體化壓鑄進(jìn)展順利，Q4開始貢獻(xiàn)收入。原材料層面，公司繼2021年5月與力勁集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作后，今年與原材料供應(yīng)商立中四通輕合金集團(tuán)就共同開發(fā)大型一體化鋁鑄件免熱處理材料等方面的合作簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》；訂單層面，公司在大型一體化結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域新增某車型全部車身結(jié)構(gòu)共十個項目定點，包括四個大型一體化鑄體；產(chǎn)品層面，多個已經(jīng)獲得產(chǎn)品定點的一體化壓鑄產(chǎn)品均試制成功，包括半片式后地板、一體式后地板、前艙和上車體一體化大鑄件，后續(xù)產(chǎn)品將進(jìn)入到小批量交樣過程中，公司預(yù)計在今年4季度開始貢獻(xiàn)收入。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是汽車鋁合金精密鑄件龍頭，受益于汽車輕量化進(jìn)程下汽車鋁材需求的增長，此外公司在一體化壓鑄領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，業(yè)績有望保持較好增長?？紤]到投資建廠的影響，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為3.72、6.25、8.97億元，對應(yīng)PE分別為47、28、20倍。
風(fēng)險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
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