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展望11月，我們堅(jiān)定信心、反轉(zhuǎn)看多，這是因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣，持續(xù)向好的基本面沒有發(fā)生變化，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。此外，當(dāng)前階段與A股歷次底部反轉(zhuǎn)存在較多相似特征：一是從形態(tài)上來(lái)看，底部反轉(zhuǎn)行情多數(shù)是在市場(chǎng)經(jīng)歷了“雙底”之后形成的，10月28日上證指數(shù)收于2916點(diǎn)，是4月底反彈后的二次探底；二是從時(shí)間上來(lái)看，底部反轉(zhuǎn)行情在四季度發(fā)生的概率遠(yuǎn)高于其他季度；三是從盈利周期來(lái)看，過(guò)去底部反轉(zhuǎn)行情中，企業(yè)盈利均處于下行尾聲，我們判斷PPI同比增速將于年底降至0以下，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期；四是社融余額同比增速在過(guò)去底部反轉(zhuǎn)行情中通常處于上行拐點(diǎn)，9月社融增速已經(jīng)出現(xiàn)小幅回升；五是從利率估值水平看，底部反轉(zhuǎn)行情中，利率及估值通常處于低位，而當(dāng)前國(guó)債利率及A股估值均處于較低水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)等