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2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體下降逾20個(gè)百分點(diǎn)，萬(wàn)得全A指數(shù)在4月26日錄得年內(nèi)收盤最低點(diǎn)，跌幅較大的行業(yè)集中于科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域。從4月26日至8月中旬A股迎來(lái)了第一波反彈，尤其是小盤成長(zhǎng)股表現(xiàn)最為亮眼，中證1000指數(shù)大幅反彈超35%。然而自8月中旬至今，A股市場(chǎng)二次下探。從走勢(shì)來(lái)看，年內(nèi)“雙底”形態(tài)基本形成，部分超跌行業(yè)已出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。我們認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下A股行情底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。
　　從主要指數(shù)估值看，截至2022年10月26日，全部A股市盈率（TTM）為16.2倍，位于2010年至今32%的歷史分位數(shù)水平。近期小盤成長(zhǎng)風(fēng)格出現(xiàn)反彈趨勢(shì)，而代表小盤風(fēng)格的中證1000指數(shù)市盈率為28.3倍，位于2014年10月至今10%的歷史分位數(shù)水平，仍處于歷史較低位置。
　　從六大板塊估值來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)疲軟，金融板塊估值明顯偏低。半導(dǎo)體行業(yè)近期有所回暖，科技板塊整體處于歷史偏低水平。消費(fèi)板塊估值分化較大。醫(yī)藥板塊估值略有修復(fù)但仍處于歷史較低水平。中游板塊來(lái)看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈估值水平較高；港口、航運(yùn)、物流等行業(yè)估值水平較低。周期板塊來(lái)看，油服工程行業(yè)市盈率估值較高，其余多數(shù)細(xì)分行業(yè)市盈率偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、地緣政治沖突、海外衰退影響出口、國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)等