久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利19.4億元，下調(diào)至“增持”評級
　　桐昆股份于10月28日披露2022年三季報(bào)，前三季度營收471.9億元，同比-6.3%，歸母凈利19.4億元，同比-68.6%，對應(yīng)EPS為0.81元，其中Q3單季實(shí)現(xiàn)營收173.4億元，同比-14.0%，歸母凈利-3.7億元，同比-118.1%?？紤]到聚酯及石化產(chǎn)業(yè)鏈景氣大幅下滑，我們下調(diào)22-24年歸母凈利預(yù)測至24.3/54.2/63.7億元（前值58.6/70.6/81.8億元），結(jié)合可比公司估值（Wind一致預(yù)期23年平均6.5xPE），由于公司聚酯/PTA業(yè)務(wù)占比較大，給予公司23年6倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價13.50元（前值19.14元），下調(diào)至“增持”評級。
　　原料價格高企疊加下游需求仍低迷，前三季度綜合毛利率降至5.79%
　　參股公司（20%股權(quán)）浙石化確認(rèn)損益同比減少，導(dǎo)致公司前三季度投資收益同比降49.5%至17.9億元。主業(yè)方面，前三季度原料價格高企疊加下游需求仍低迷，導(dǎo)致公司綜合毛利率同比降5.33pct至5.79%。實(shí)現(xiàn)POY/FDY/DTY銷量425/77/55萬噸，同比變動+3%/+5%/-3%，POY/FDY/DTY銷售均價分別為7174/7824/8793元/噸，同比上漲10%/11%/3%，實(shí)現(xiàn)營收305.1/60.0/48.5億元，同比增加14%/17%/0%。前三季度主要原材料PX/PTA/MEG采購均價分別7700/5485/4217元/噸，同比變動+40%/+34%/-7%。
　　四季度滌綸價差跌至負(fù)值，聚酯板塊整體行情仍無起色
　　據(jù)百川盈孚，截至10月21日POY/FDY/DTY市場均價自10月初以來分別下降1%/1%/2%至7652/8250/8975元/噸，較Q3均價分別下降4%/3%/3%，原材料PX/PTA/MEG市場均價較10月初以來分別變化+5%/-2%/-4%/至9300/6015/4071元/噸，較Q3均價分別變動+2%/-3%/-4%，PTA-PX價差/滌綸長絲POY原料價差分別為-58/1068元/噸，較10月初變化-397/+47元/噸，PTA-PX價差于低位進(jìn)一步收縮，整體景氣有待改善。
　　公司主業(yè)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品線將向下游織造領(lǐng)域進(jìn)一步延伸
　　下半年公司項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，22H1嘉通一期已新投產(chǎn)90萬噸聚酯長絲產(chǎn)能，截止23年上半年公司南通生產(chǎn)基地還將完成兩套250萬噸最新英偉達(dá)技術(shù)PTA投產(chǎn)；恒陽聚紡一體化計(jì)劃在九月底前完成開車，織造車間當(dāng)前已經(jīng)全面安裝完畢；恒超二期聚紡一體化60萬噸項(xiàng)目計(jì)劃在10月底完成投產(chǎn)；宇欣聚紡一體化30萬噸聚酯預(yù)計(jì)在三季度完成開車；23年上半年計(jì)劃完成1萬套紡織設(shè)備投產(chǎn)。隨著公司滌綸長絲主業(yè)不斷做強(qiáng)，并向下游領(lǐng)域進(jìn)一步延伸，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
　　風(fēng)險提示：下游需求持續(xù)低迷風(fēng)險，新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。