久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年三季報(bào)，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。2022年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.16億元，同比+76.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.06億元，同比+190.17%；基本每股收益4.73元/股。單季度看，22Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.37億元，同比+50.75%，受三季度產(chǎn)品價(jià)格影響營(yíng)收環(huán)比-11.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.18億元，同比+138.62%。22Q1-3毛利率、凈利率分別為20.9%、11.29%，環(huán)比Q2分別下降0.23個(gè)pct、0.37個(gè)pct，受部分研發(fā)費(fèi)用計(jì)入營(yíng)業(yè)成本的會(huì)計(jì)政策調(diào)整毛利率略有下降，凈利率下降主要受人民幣匯率波動(dòng)影響。
　　基于自主登記模式繼續(xù)完善全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，TOC模式引領(lǐng)公司切入產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值高地。公司從08年開始在全球各個(gè)國(guó)家以自主登記模式，以“團(tuán)隊(duì)+平臺(tái)+創(chuàng)新”的理念，實(shí)現(xiàn)了在全球農(nóng)藥市場(chǎng)的突圍，目前農(nóng)藥登記證數(shù)量超過4700項(xiàng)，在全球設(shè)立境外子公司60多個(gè)，預(yù)計(jì)2029年實(shí)現(xiàn)全球布局。公司基于全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，加速推進(jìn)TOC模式，快速切入到產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值高地，公司毛利率持續(xù)提升可期。
　　一體化項(xiàng)目延伸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值：募投項(xiàng)目向上游原藥拓展，產(chǎn)品布局看齊跨國(guó)巨頭，延伸產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配。公司近期公告建設(shè)草甘膦2.5萬噸原藥產(chǎn)能是基于公司創(chuàng)新研發(fā)體系打造先進(jìn)制造的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，同時(shí)公司募投項(xiàng)目規(guī)劃2,4-D、烯草酮等原藥項(xiàng)目，我們看好公司在活性成分選擇的敏銳度和判斷力，對(duì)標(biāo)農(nóng)化巨頭，公司在產(chǎn)品全品類布局和“原藥-制劑”一體化方面有較大提升空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2022-2024年公司EPS分別為6.05、6.93和8.25元/股。參考可比公司估值，給予公司2023年16XPE估值，對(duì)應(yīng)110.95元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。匯率、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等