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財(cái)報(bào)綜述：1、營(yíng)收增速小幅向上、凈利潤(rùn)同比高增30%。非息收入同比增速走闊，帶動(dòng)營(yíng)收同比增速向上走闊。資產(chǎn)質(zhì)量保持在優(yōu)異水平，撥備繼續(xù)反哺利潤(rùn)，凈利潤(rùn)同比增速繼續(xù)向上實(shí)現(xiàn)同比30%的高增。2、Q3凈利息收入環(huán)比+6.1%，量?jī)r(jià)齊升，單季年化息差環(huán)比上行4bp。資負(fù)兩端均正向貢獻(xiàn)息差，3季度高收益零售信貸增長(zhǎng)不弱、占比新增7成，預(yù)計(jì)貸款內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整推動(dòng)貸款綜合收益率環(huán)比有上行。負(fù)債端付息率環(huán)比下行1bp，預(yù)計(jì)主要是利率因素貢獻(xiàn)，從結(jié)構(gòu)看由于受到季節(jié)性因素影響存款單季新增規(guī)模有走弱，存款占比負(fù)債環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)。3、Q3零售信貸高增；存款延續(xù)同比多增。資產(chǎn)端3季度單季信貸增長(zhǎng)不弱、Q3單季新增35億，其中零售信貸需求回暖增長(zhǎng)良好。3季度零售新增信貸25億，占比新增信貸72%，零售信貸環(huán)比增5.3%，支撐個(gè)人貸款占比總資產(chǎn)環(huán)比上行至27.2%。負(fù)債端存款單季增量季節(jié)性走弱、但仍是同比多增，存款單季新增24.5億，同比仍是較20/21年多增4、張家港行資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異。不良率環(huán)比下行至0.90%的歷史低位，累積年化不良凈生成率環(huán)比下降。風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)繼續(xù)高位夯實(shí)。撥備對(duì)不良的覆蓋程度環(huán)比提升7.9個(gè)百分點(diǎn)至541%；撥貸比環(huán)比提升5bp至4.88%。
　　投資建議：公司2022E、2023EPB 0.57X/0.51X；PE 4.54X/3.70X，公司積極轉(zhuǎn)型小微業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)板塊存貸和營(yíng)收貢獻(xiàn)度持續(xù)提升，資產(chǎn)質(zhì)量大幅優(yōu)化夯實(shí)，基本面總體穩(wěn)健，維持“增持”評(píng)級(jí)，建議積極關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期。